시장 기대치 상회 예상. 썬/미국 기대감 고조

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 92000원 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 전 사업부문 호조. 국내 수익성 개선/미국 고성장 고무적 2. 국내 부문 실적 추정: 국내 매출액 2,800억원(YoY +13%), 영업이익 302억원(YoY +61%, OPM 10.8%)로 추정 3. 미국 부문 실적 추정: 미국 매출액 183억원(YoY +162%), 영업이익 11억원(흑전, OPM 5.8%)을 예상하며, 주력 고객사 오더 호조로 외형 고성장, 이익은 2개 분기 연속 흑자 기조 기대 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적(예상): 매출액 6,342억원(YoY +10%), 영업이익 519억원(YoY +60%)으로 시장 기대치를 상회할 것으로 예상된다. - 국내 부문: 매출액 2,800억원(YoY +13%), 영업이익 302억원(YoY +61%, OPM 10.8%) - 수출/주력 부문: 수출 고객사 중심으로 견조한 성장. 스킨케어/썬케어 주력 고객사 강세. 썬케어는 히트 SKU를 중심으로 발주 활발. 고마진 제품 믹스 상승과 대량 오더에 따른 효율 개선으로 1분기임에도 두 자릿수 마진 기대. - 미국 부문: 매출액 183억원(YoY +162%), 영업이익 11억원(흑전, OPM 5.8%). 주력 고객사 오더 호조와 기저효과로 외형은 고성장, 이익은 2개 분기 연속 흑자 기조 기대. 현재 미국 공장은 저마진 색조 중심으로 생산하고 있고 자동화율도 50% 미만 수준이나, 강한 오더 효과로 법인 전체 흑전, 공장 기준 3개 분기 연속 흑자인 것으로 파악된다. 추가 메모 - PDF 전문 및 차트 정보에 따르면 한국콜마의 1Q25 실적은 전년 동기 대비 개선 흐름이 기대되며, 썬/미국 부문의 성장 모멘텀이 강조되고 있습니다. (원문 내용에 기재된 요약 포인트를 반영)

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