비수기에도 역대 최대 드롭액 경신

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 14,000원 - 업종 내 최선호주 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 올해 3분기부터 중국인에 대해 한시적 무비자 정책이 시행될 예정. 제주도가 독점적으로 누리던 무비자 혜택이 전국으로 확대되며, 제주 여행 수요가 감소할 것이라는 과도한 우려가 주가에 반영되며 주가는 제자리에 머무는 모습. 2) 한중 관계가 개선되는 추세속에서 제주도를 포함한 한국 방문 중국인 수는 가파른 성장세를 지속 중이며, 위안화 강세도 유지되고 있음. 이에 제주도 역시 올해 중국인 방문객 수 증가세를 이어갈 가능성이 높다고 판단. 또한, 연초 우려와 달리 방문객 증가에 따른 가파른 성장세가 지속될 것으로 예상되며, 저점 매수 기회로 판단. 3) 올해에는 동경 노선 확대 및 동경 사무실 오픈이 예정되어 있어 일본 고객 유입도 확대될 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결 매출액 1,219억원(QoQ +10%, YoY +15%), 영업이익 136억원 - [카지노] 매출 845억원(QoQ +10%, YoY +15%) 전망 - 1분기 카지노 방문객 약 11만명(YoY +25%), 합산 드롭액은 4,819억원(YoY +25%)으로 역대 최대치를 경신 - 홀드율도 우려와 달리 19% 수준의 높은 수치를 유지 - [호텔] 매출 133억원(QoQ -23%, YoY +20%) - [여행] 매출 219억원(QoQ +47%, YoY +22%) 전망 - 올해 1분기부터 크루즈 전세선 운항을 시작했으며, 2분기와 3분기에는 각각 2회씩 운항 예정 - 패키지 부문의 프리미엄 중심 상품은 견조한 성장세를 이어가고 있는 것으로 파악 - 2024년 연결 매출액 472.4십억원, 영업이익 40.5십억원, 당기순이익 -116.6십억원(표 내 수치) - 2025F 매출액 605십억원, 영업이익 95십억원, 당기순이익 -28십억원(지배지분, 2025F 기준) - 2025F 시가총액 비중 및 밸류에이션 관련 주요 수치: 현재주가 8,210원, 목표주가 14,000원, 상승여력 70.5% - EV/EBITDA 밴드 및 적정주가 관련 요약: Target EV/EBITDA 9.9, 평균 13.2배의 EBITDA를 사용한 산정, 할인율 -25% 적용 - 주요 지표: 52주 최고/최저 10,840원 / 7,560원 ## 추가 메모 - 표에 제시된 주요 수치 및 수치 해석은 대신증권 Research Center의 자료를 바탕으로 작성되었으며, 2025년 4월 1일 기준 수치가 반영되어 있습니다. - 본 요약의 숫자 및 투자의견은 원문에 제시된 그대로 전달했습니다.

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