성장 모멘텀은 여전

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 170,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q 실적 핵심 - 1Q 매출은 1조 605억원 (+16% YoY), 영업이익은 1,099억원 (+51% YoY, OPM 10.4%)으로 시장예상치에 부합할 전망이다. 2. 코스알엑스 및 기존 사업 흐름 - 기존 사업은 중국향 채널 실적 부진과 라네즈의 서구권향 성장 모멘텀이 상쇄될 전망인 가운데, 편입 브랜드 코스알엑스는 성장 둔화로 연결 효과가 비교적 제한적일 전망이다. - 코스알엑스에 대한 우려로 주가 단기 조정 가능성은 있지만, 1분기 실적 발표 이후 점진적 회복이 예상. 저점 매수를 추천. 3. 하반기 시그널 및 구체적 흐름 - 하반기부터 코스알엑스의 실적 회복과 AP브랜드의 서구권 중심 성장이 맞물리며 강한 성장세가 기대된다. 다만 단기적으로 코스알엑스에 대한 우려가 지속될 수 있으며, 주가는 1분기 실적 발표 이후 코스알엑스의 실적 바닥을 확인한 뒤 점진적으로 회복세를 보일 전망이다. 따라서 이를 저점 매수의 기회로 활용할 것을 권한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q 실적(합산 요약) - 매출액: 1조 605억원 (+16% YoY) - 영업이익: 1,099억원 (+51% YoY, OPM 10.4%) - 기존 사업: 매출액 9,464억원 (+4% YoY), 영업이익 803억원 (+10% YoY, OPM 8.5%) - 면세 매출: 845억원 (-25% YoY), 중국 법인 매출: 966억원 (-16% YoY) - 북미 매출: 1,054억원 (+20% YoY), EMEA 매출: 242억원 (+40% YoY) - 코스알엑스 매출: 1,141억원 (-27% YoY), 영업이익: 297억원 (OPM 26%) - 2025F~2027F 실적 추정(연결 기준, 십억원 단위) - 2025F - 매출액 4,228.3 - 영업이익 441.5 - EBITDA 686.4 - 순이익 381.0 - EPS 6,508 - 2026F - 매출액 4,594.0 - 영업이익 485.3 - EBITDA 689.5 - 순이익 437.1 - EPS 7,465 - 2027F - 매출액 4,882.6 - 영업이익 653.1 - EBITDA 823.4 - 순이익 556.0 - EPS 9,497 - 기타 지표 - 유동자산 및 부채, 현금흐름 등은 표에 제시된 수치로 확인되며, 2025F FCF는 645.5억원, 2026F 839.2억원, 2027F 1,123.0억원으로 제시됨. EV/EBITDA는 2025F 8.2배, 2026F 7.0배, 2027F 4.5배 수준으로 제시됨. - 주가 흐름 관련 참고: 주가(4/1) 105,900원 ## 추가 메모 - 주가(4/1): 105,900원 - 시가총액: 6조 1,944억원 - 코스알엑스 연결 실적은 매출 1,141억원 (-27% YoY), 영업이익 297억원(Opm 26%)으로 제시 - 미국 온라인 채널의 성장 둔화로 실적 감소 가능성 언급 - MSCI ESG 등급 관련 요약: Amorepacific의 ESG 피어그룹 비교에서 등급은 A로 제시 참고: 본 요약은 제공된 원문 자료의 수치와 표현을 그대로 반영하여 구성했습니다.

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• - 1Q 실적 핵심
• - 1Q 매출은 1조 605억원 (+16% YoY), 영업이익은 1,099억원 (+51% YoY, OPM 10.4%)으로 시장예상치에 부합할 전망이다.
• - 코스알엑스 및 기존 사업 흐름
• - 기존 사업은 중국향 채널 실적 부진과 라네즈의 서구권향 성장 모멘텀이 상쇄될 전망인 가운데, 편입 브랜드 코스알엑스는 성장 둔화로 연결 효과가 비교적 제한적일 전망이다.
• - 코스알엑스에 대한 우려로 주가 단기 조정 가능성은 있지만, 1분기 실적 발표 이후 점진적 회복이 예상. 저점 매수를 추천.