배그 역대 최대 실적 전망, 그리고 인조이의 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 480,000원 추가 메모: Top-pick 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q 실적은 컨센 상회 전망 - 1Q25 매출액 8,114억원, YoY 22%, QoQ 31% 예상 - 1Q25 영업이익 4,030억원, YoY 30% 예상 - PC 매출 3,378억원 (YoY 39%, QoQ 45%), 모바일 매출 4,508억원 2) inZOI 흥행 기대감 및 라인업 확장 - inZOI의 출시 전 사전 지표 및 출시 직후 지표 모두 긍정적 - 흥행 기대감 상승 3) 밸류에이션 및 목표가 구조 - 12MF EPS 23,394원에 Target PER 20.6배 적용 - Target PER은 글로벌 게임 peer의 12MF PER 평균 적용 - 목표 시가총액 23,157.0십억원, 주식 수 48,364.0천주, 적정 주가 478,806원 - 목표가 480,000원, 현재가 359,000원, 상승 여력 33.7% ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정 (단위: 십억원, 원, %) - 매출액: 2023A 1,911 | 2024A 2,710 | 2025F 3,084 | 2026F 3,421 | 2027F 3,613 - 영업이익: 2023A 768 | 2024A 1,182 | 2025F 1,310 | 2026F 1,423 | 2027F 1,492 - 지배지분순이익: 2023A 1,132 | 2024A 1,126 | 2025F 1,126 | 2026F 1,216 | 2027F 1,270 - EPS(지배지분순이익): 2023A 12,221 | 2024A 27,162 | 2025F 23,507 | 2026F 25,376 | 2027F 26,517 - PER: 2023A 15.8 | 2024A 11.5 | 2025F 14.4 | 2026F 13.3 | 2027F 12.8 - BPS: 2023A 114,012 | 2024A 141,993 | 2025F 166,019 | 2026F 191,393 | 2027F 217,910 - ROE: 2023A 11.2% | 2024A 21.1% | 2025F 15.2% | 2026F 14.2% | 2027F 13.0% - 1Q24~1Q25 실적 흐름 및 분해 - 1Q25 매출액 8,114억원, YoY 22%, QoQ 31% 예상 - 1Q25 영업이익 4,030억원, YoY 30% 예상 - 기타 주석 - 표 및 수치에 따른 상세 추정치 및 라인업: 2025년에는 3,084십억원의 매출, 1,310십억원의 영업이익, 지배지분순이익 1,126십억원 등의 연간 추정치가 제시됨 - 2025F EPS 23,507원, 2026F EPS 25,376원, 2027F EPS 26,517원 ## 추가 메모 - 2025년 신작 라인업: inZOI(3월 말 얼리액세스 출시), 프로젝트 AB(1Q25 북미 소프트 런칭), 익스트랙션 RPG(2H25 모바일 글로벌 출시) 등 - 서브노티카2 및 향후 신작의 기대감이 하반기 실적 및 IP 확장에 영향을 줄 수 있음 - 관련 표에 제시된 과거 투자 의견 변경 이력은 참고용이며, 본 요약은 현재 제시된 최신 자료의 반영을 우선함

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• - 1Q25 매출액 8,114억원, YoY 22%, QoQ 31% 예상
• - 1Q25 영업이익 4,030억원, YoY 30% 예상
• - PC 매출 3,378억원 (YoY 39%, QoQ 45%), 모바일 매출 4,508억원