시장 기대치 부합 예상

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 160000원 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review: 1Q25 실적은 매출액 10,406억원(YoY +14%), 영업이익 967억원(YoY +33%)으로 시장 기대치에 부합할 전망이다. 2. 코스알엑스는 예상보다 저조하겠으나, 자체 브랜드 호실적이 상쇄할 것으로 예상한다. 자체 브랜드의 지역별 성장률은(YoY) 미국 +26%, 유럽 +36%, 일본 +33% 등으로 추정된다. 서구권에서는 강한 라네즈 성장이 지속되는 중이며, 신제품 효과가 금번 분기부터 기여하고 있어 당분간 성장 기조 이어질 것으로 예상한다. 일본은 그간 주력 브랜드 이니스프리의 채널 전환 영향으로 부진했으나, 미진출 브랜드들을 신규로 출시하여 성과가 나타나고 있다. 일본도 특히 라네즈 성과가 돋보이는 것으로 파악된다. 라네즈를 포함한 신규 진출 4개 브랜드(라네즈/헤라/프리메라/에스트라)의 비중이 과반 가까이 도달하여 이니스프리 둔화 영향이 희석되었으며, 신규 브랜드 효과가 직전 분기부터 본격화되었기 때문이다. 3. 중국 부문 및 비용 구조: 중국은 매출 하락에도 불구하고(YoY -21%), 영업적자 76억원(YoY, QoQ 적축)에 그칠 것으로 추정한다. 재고 환입 예정이었던 채널이 우려보다 견조한 관계로 비용 부담이 축소되었다. 업황 회복 확인까지는 시간이 소요되겠으나 더 악화되는 구간은 아닌 것으로 판단된다. 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 10,406억원 (YoY +14%) - 1Q25 영업이익: 967억원 (YoY +33%) - 중국: 매출 하락에도 불구하고 YoY -21%, 영업적자 76억원 (YoY, QoQ 적축)에 그칠 것으로 추정 - 비용/재고: 재고 환입 예정이었던 채널이 우려보다 견조하여 비용 부담이 축소 - 신제품 효과 및 브랜드 전략: 신제품 효과가 금번 분기부터 기여하고 있어 당분간 성장 기조 이어질 것으로 예상; 라네즈를 포함한 신규 진출 4개 브랜드의 비중이 과반 가까이 도달하여 이니스프리 둔화 영향이 희석 - 업황 전망: 업황 회복 확인까지는 시간이 소요되겠으나 더 악화되는 구간은 아닌 것으로 판단 추가 메모 - 본 요약은 원문에 명시된 수치와 표현을 그대로 반영했습니다. - PDF 전문의 차트 등은 요약에 반영되지 않았으며, 필요 시 원문을 참조하시기 바랍니다.

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