Physical AI 시대의 모터업체로 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 35,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 모터 사업부 성장 동력: GM Bolt의 Drive Unit 수주 기회, 현대트랜시스향 헤어핀 방식의 구동 모터 수주(10년간 2조원), 향후 현대트랜시스향 하이브리드 구동 모터 수주 가능성, 보스톤 다이나믹스가 E-Atlas와 Spot 2세대 Value Chain을 구축하면서 SNT모티브는 액츄에이터의 모터 수주 가능성 투자 포인트로 제시. 2. 매출 성장 재개 및 다변화된 매출처: GM의 Bolt EV 단종에 따른 부정적 효과를 자동차 부품과 방산 수주로 상쇄. SNT모티브 발표 매출 가이던스는 2025년 1.03조원(+6%YoY) → 2027년 1.3조원. 3. 높은 수익성과 순현금 재무 구조: SNT모티브의 OPM은 매출 감소 시기에도 10% 내외로 유지될 가능성. 2024년 말 순현금 재무 구조: 순현금 4,820억원. 부채 비율 26%. 연간 800억원~1천억원의 잉여 현금흐름 창출. 1Q25 실적 전망: 매출액 2,227억원(+0.3%YoY) 및 영업이익 231억원(+4.8%YoY)으로 영업이익률 10.4% 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출: 0.97조원(-15%YoY 감소) - 2025년 매출: 1.03조원(+6%YoY) - 2026년 매출: 1.13조원(+10%YoY) - 2027년 매출: 1.3조원(+18%YoY) - 2024년 영업이익: 98십억원, 2024년 순이익: 104십억원, EPS(adj): 3,932원 - 2025E EPS(adj): 4,099원; 2026E EPS(adj): 4,530원; 2027E EPS(adj): 5,282원 - 2025년~2027년 매출 증가와 더불어 방산 매출도 증가 추세: 2024년 방산 매출 1,500억원에서 2025년~ 2,000억원대 예상(중동향 소총 수주로 2025년 하반기부터 수출 시작) - 1Q25 실적 전망: 매출액 2,227억원(+0.3%YoY) 및 영업이익 231억원(+4.8%YoY)으로 영업이익률 10.4% 예상. ## 추가 메모 - 2년간 목표주가 변경 추이(수정주가 기준): - 2023/2/8: TP 34,161원, 투자의견 BUY - 2024/2/8: TP 34,161원, 투자의견 BUY - 2025/2/8: TP n/a, 투자의견 Not Rated - 2025/3/25: TP 35,000원, 투자의견 BUY - 기타: 본 리포트의 제시 수치 및 수익성 지표는 한국증권업계 기준으로 제시된 수치이며, 변동 가능성이 있음.

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• - 모터 사업부 성장 동력: GM Bolt의 Drive Unit 수주 기회, 현대트랜시스향 헤어핀 방식의 구동 모터 수주(10년간 2조원), 향후 현대트랜시스향 하이브리드 구동 모터 수주 가능성, 보스톤 다이나믹스가 E-Atlas와 Spot 2세대 Value Chain을 구축하면서 SNT모티브는 액츄에이터의 모터 수주 가능성 투자 포인트로 제시.
• - 매출 성장 재개 및 다변화된 매출처: GM의 Bolt EV 단종에 따른 부정적 효과를 자동차 부품과 방산 수주로 상쇄. SNT모티브 발표 매출 가이던스는 2025년 1.03조원(+6%YoY) → 2027년 1.3조원.
• - 높은 수익성과 순현금 재무 구조: SNT모티브의 OPM은 매출 감소 시기에도 10% 내외로 유지될 가능성. 2024년 말 순현금 재무 구조: 순현금 4,820억원. 부채 비율 26%. 연간 800억원~1천억원의 잉여 현금흐름 창출. 1Q25 실적 전망: 매출액 2,227억원(+0.3%YoY) 및 영업이익 231억원(+4.8%YoY)으로 영업이익률 10.4% 예상.