유뿔도 가자

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 14,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 25년 이익 개선. OP 1.03조원(+19% yoy), 3년 만에 OP 1조원 복귀 전망 2) 외인 유입시 유리. 외인 비중 35%로 공매도 재개에 따른 외인 매수 유입시 통통신서비스업종 신 3사 중 가장 유리 3) 주주환원 증가. 25E 총주주환원 3.1~3.8천억원(+9 ~ +35% yoy) 전망. 6.5~8% 배당성향 및 DPS 650원 보장. 25E DPS 650원, 배당금 2.8천억원 - 추가 메모: 4월 중 보유 자사주 1.6%(730억원 규모) 소각 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 14,373 / 2024A 14,625 / 2025F 15,126 / 2026F 15,567 / 2027F 15,907 - 영업이익(십억원): 2023A 998 / 2024A 863 / 2025F 1,031 / 2026F 1,106 / 2027F 1,212 - 세전순이익(십억원): 2023A 771 / 2024A 451 / 2025F 789 / 862 / 965 - 당기순이익(십억원): 2023A 630 / 2024A 315 / 2025F 600 / 655 / 733 - EPS(지배지분순이익, 원): 2023A 1,426 / 2024A 858 / 2025F 1,386 / 2026F 1,545 / 2027F 1,757 - PER(배정 기준, 배): 2023A 7.2 / 2024A 12.0 / 2025F 7.8 / 2026F 7.0 / 2027F 6.1 - BPS(원): 2023A 19,404 / 2024A 19,596 / 2025F 20,298 / 2026F 21,440 / 2027F 22,708 - ROE(%): 2023A 7.5 / 2024A 4.4 / 2025F 6.9 / 2026F 7.3 / 2027F 7.9 - DPS(원): 2023A 650 / 2024A 650 / 2025F 650 / 2026F 650 / 2027F 750 - 25년 무선 + B2B 매출 성장률은 각각 +2.1% 및 +4.4% 등으로 25년 매출 성장률은 +3.4% yoy 전망. 25년부터 감가상각비 부담이 완화되면서 3년 만에 OP 1조원 복귀 전망 - 5G 성과 및 외부 요인: 24.5월부터 5G 순증 점유율 35%대 달성. 외인 유입 및 25년 배당성향 증가 등이 주가에 긍정적 요인으로 작용할 전망 참고: 본 자료의 수치와 전망은 대신증권 Research Center의 추정치이며, 오차가 있을 수 있습니다.

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