도래하는 개화기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 360000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25F 매출액은 14.1조원(+1.6% 이하 YoY), 영업이익 8,092억원(+49.1%)을 전망한다. AS는 높아진 수요 레벨과 더불어 높은 원/달러 환율 지속으로 호실적을 예상한다. 작년 7월 물류비 인상 갱신 효과가 리드타임 감안 시 금분기부터 반영되겠으나 항공 물류 비중 감소 등으로 상쇄 가능한 수준일 것으로 판단한다. 2. 모듈은 1Q25F Captive 물량이 전년비 하락 영향으로 Flat한 매출 성장을 예상한다. 3. 전동화는 올해부터 전 차종 셀 사급 전환 영향과 국내 수요 약세로 매출 감소가 지속되나 핵심부품은 전장화 수요를 바탕으로 성장을 지속할 예정이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25F 매출액: 14,089억원, 4Q24: 14,711억원, 1Q24: 13,869억원; 영업이익: 809.2억원, 986억원, 543억원 - 2025F: 매출액 59,554억원, 영업이익 3,760억원, 지배순이익 4,359억원, OPM 6.3%, NPM 7.3% - 2026F: 매출액 64,848억원, 영업이익 4,302억원, 지배순이익 4,926억원, OPM 6.6%, NPM 7.6% - Valuation/긍정 요인: Target EPS 48,427원, Target P/E 7.4배, 목표주가 360,000원, 현재가 281,500원(03월 25일 종가), Upside 27.8% - 관련 비교: 25F PER은 24배 수준으로 평가되며 AS 이익 기여도가 높으므로 AS 호조 구간에서 밸류에이션은 과도한 저평가로 판단하는 시각이 있다. ## 추가 메모 - 현대차그룹 관세 우려 해소 수순, 완성차 협업 부각 시작 - 2025년 03월 26일 DS투자증권 리서치센터 추정치 및 목표주가 상향, 업종 Top Pick으로 제시

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25F 매출액은 14.1조원(+1.6% 이하 YoY), 영업이익 8,092억원(+49.1%)을 전망한다. AS는 높아진 수요 레벨과 더불어 높은 원/달러 환율 지속으로 호실적을 예상한다. 작년 7월 물류비 인상 갱신 효과가 리드타임 감안 시 금분기부터 반영되겠으나 항공 물류 비중 감소 등으로 상쇄 가능한 수준일 것으로 판단한다.
• - 모듈은 1Q25F Captive 물량이 전년비 하락 영향으로 Flat한 매출 성장을 예상한다.
• - 전동화는 올해부터 전 차종 셀 사급 전환 영향과 국내 수요 약세로 매출 감소가 지속되나 핵심부품은 전장화 수요를 바탕으로 성장을 지속할 예정이다.