대규모 미국 투자 의사 결정, 외형성장에 긍..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 43000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 대규모 미국 투자 의사 결정 발표로 외형성장에 긍정적 - “대규모 미국 투자 의사 결정, 외형성장에 긍정적” (발표 내용) 2) DRP를 통해 핫-DRI 생산 및 전기로 제강으로 반제품 슬라브 생산, 최종적으로 열연/냉연 및 도금 판재류를 연간 270만톤 생산하는 체제 구축 계획 - DRP(직접환원철 원료 생산 설비)를 통해 철광석(펠릿)을 천연가스로 직접환원하여 Hot-DRI를 생산하고 이를 전기로 제강을 통해 반제품인 슬라브로 전환한 이후 최종적으로 열연, 냉연 및 도금과 같은 판재류를 연간 270만톤 생산할 수 있는 체제를 구축하겠다는 전략으로 이를 위해 총 58억불(8.5조원)을 투자하여 2026년 3분기부터 2029년 1분기까지 공장 건설을 진행하겠다는 계획이다. 3) 투자금 조달 및 지분 구조 - 58억불 전체 투자 금액. 자기자본과 타인자본 5:5 - 투자형태: 현대차그룹 계열사별 출자금 - 50% 자기자본, 50% 외부차입 - 자기자본 50% 소폭 상향 수준으로 현대제철 포함 현대차그룹 공동 투자하는 것으로 검토 중 - 지분 비율 등 세부내역은 현재 협의 중 - 참고로 시장에서 우려하는 본건 관련 유상증자는 검토한 바 없음 ## 주요 실적 및 전망 - 2023년: 매출액 25,914.8 십억원, 영업이익 798.3 십억원, 당기순이익 443.0 십억원, EPS 3,456, BPS 143,973, EBITDA 2,440.6, PER 10.56 - 2024년: 매출액 23,226.1 십억원, 영업이익 159.5 십억원, 당기순이익 8.8 십억원, EPS (87), BPS 142,610, EBITDA 1,870.0, PER (241.95) - 2025F: 매출액 23,630.3 십억원, 영업이익 726.4 십억원, 당기순이익 326.8 십억원, EPS (3,229), BPS 138,642, EBITDA 2,432.8, PER (8.50) - 2026F: 매출액 23,812.1 십억원, 영업이익 823.6 십억원, 당기순이익 428.9 십억원, EPS (4,238), BPS 133,419, EBITDA 2,460.6, PER (6.48) - 2027F: 매출액 24,196.2 십억원, 영업이익 1,258.4 십억원, 당기순이익 783.6 십억원, EPS (7,742), BPS 124,691, EBITDA 2,878.1, PER (3.55) - 참고: 현금흐름 및 재무지표도 제시(예: EV/EBITDA 등) 다수 수치가 제시되어 있으며, 2023~2027F의 성장성 및 수익성 흐름을 함께 제시하고 있음. - 추가로 제시된 요약 Q&A에 따르면, 미국 내 차강판 공급 확대와 탄소저감 수요 증가에 따른 전략적 포지션 강화가 강조됨. ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 03월 23일 - 발행일: 2025-03-26 - 근거 자료: 하나증권의 리포트 및 컨퍼런스콜 요약 포함 - 주요 주의사항: 본 리포트의 수록 내용은 발표 및 컨퍼런스콜 내용을 바탕으로 작성되었으며, 투자 판단은 개별 투자자의 책임 하에 이루어져야 합니다.

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• - “대규모 미국 투자 의사 결정, 외형성장에 긍정적” (발표 내용)