미국 데이터센터 수주, 이제 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 270,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 미국 빅테크 데이터센터향 배전시스템 공급계약 체결 - 공급규모는 1,625억원이며 본 계약과 관련해 동일한 프로젝트향으로 수주 받은 물량(약 900억원)까지 더하면 2,500억원에 달한다. - 올해 2~4분기에 걸쳐 매출액이 발생되며 영업이익률도 15% 이상인 것으로 파악된다. 2. 데이터센터 전력 시스템 수주 활동 다각화 및 추가 수주 기대 - 배전반뿐 아니라 초고압 변압기 공급도 추진하고 있어 올해 추가 수주 건들이 유입될 것으로 예상한다. - 전일 공시를 시작으로 데이터센터에 대한 실질적인 성과를 보여줄 것으로 보인다. 3. HVDC 변압기 성과 기대 및 CAPA 확대 - GE Vernova와 협력 중인 HVDC(초고압직류송전)변압기 성과도 기대 - KOC(변압기 제조사) 인수를 Stock Data 통해 기존 2,000억원이었던 CAPA는 8,000억원으로 대폭 증가 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 5.1조원과 영업이익 4,674억원으로 전망되며 매출액은 +11.6% YoY, 영업이익은 +19.9% YoY 증가 예상 - 2025년 EPS 10,359원 - 2025년 ROE 15.2%, ROA 6.9% ## 추가 메모 - 공급계약의 총 규모 및 합산 수주 규모: 1,625억원(+ 약 900억원) = 약 2,500억원 - 목표주가와 투자의견은 본 보고서의 유지 기준임: 목표주가 270,000원, 투자의견 매수 - 2025년 매출액과 영업이익 등 향후 실적은 DS투자증권 리서치센터의 추정치임 - hvdc 변압기 및 CAPA 확대를 통한 글로벌 수주 확대 가능성에 주목

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• - 미국 빅테크 데이터센터향 배전시스템 공급계약 체결
• - 공급규모는 1,625억원이며 본 계약과 관련해 동일한 프로젝트향으로 수주 받은 물량(약 900억원)까지 더하면 2,500억원에 달한다.
• - 올해 2~4분기에 걸쳐 매출액이 발생되며 영업이익률도 15% 이상인 것으로 파악된다.
• - 데이터센터 전력 시스템 수주 활동 다각화 및 추가 수주 기대
• - 배전반뿐 아니라 초고압 변압기 공급도 추진하고 있어 올해 추가 수주 건들이 유입될 것으로 예상한다.