변화는 천천히, 효과는 강렬히

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 27,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 Preview: 1Q25 GP 4.1천억원(+5% yoy), OP 578억원(+6% yoy) 전망 2) 광고시장 및 주요 광고주향 실적: 광고시장은 우려보다 견조, 주요 광고주향 실적도 우려보다 견조 3) 배당정책 및 현금사정: 60% 배당성향. 25E DPS 1.4천원, 수익률 7.9%. 보유 현금 8.5천억원. 현금 대비 시총 2.4배, 역대 최저 수준 ## 주요 실적 및 전망 - 2023A: 매출액 4,138십억원, 매출총이익 1,619십억원, 영업이익 308십억원, 순이익 190십억원, EPS 1,628원, DPS 1,110원, PER 11.7배, BPS 11,183원, ROE 15.0% - 2024A: 매출액 4,344십억원, 매출총이익 1,727십억원, 영업이익 321십억원, 순이익 208십억원, EPS 1,804원, DPS 1,230원, PER 9.4배, BPS 12,674원, ROE 15.1% - 2025F: 매출액 4,443십억원, 매출총이익 1,838십억원, 영업이익 343십억원, 순이익 240십억원, EPS 2,069원, DPS 1,400원, PER 8.6배, BPS 13,660원, ROE 15.7% - 2026F: 매출액 4,558십억원, 매출총이익 1,951십억원, 영업이익 381십억원, 순이익 265십억원, EPS 2,283원, DPS 1,500원, PER 7.8배, BPS 14,711원, ROE 16.1% - 2027F: 매출액 5,009십억원, 매출총이익 2,071십억원, 영업이익 408십억원, 순이익 282십억원, EPS 2,429원, DPS 1,600원, PER 7.3배, BPS 15,820원, ROE 15.9% - 2024A → 2025F의 주요 흐름: GP 1,727→1,838(증가), 영업이익 321→343(증가) - 현금 흐름 및 재무: CFPS 3,450→3,732→3,930→4,181→4,367; FCF 254→251→255→271→284 - 25년 광고시장 성장 및 GDP 연동: 24년 광고시장 잠정 집계 규모 17조원(+2.8% yoy), GDP 성장률은 +2% yoy, 25년 GDP 성장률은 2%대 초반 전망 - 주가 관련 밸류에이션: 12M FWD EPS 2,123원에 PER 13배(최근 5년, 20~24년 평균) 적용 ## 추가 메모 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 오차가 있을 수 있으며, 투자 판단은 이용자의 자율적 판단으로 하시기 바랍니다. - 25년 DPS 1,400원 등 배당추정 및 60% 배당성향은 2025F 기준으로 제시되어 있습니다.

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