예상되는 저점을 통과한다면

투자의견 및 목표주가 - 투자의견 매수 유지, 목표주가 13,000원 하향(-24%) 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 북미 BEV 선도업체의 보급형SUV 페이스리프트에 따른 라인조정 2. ’25년 북미/유럽 BEV 수요 둔화 우려 3. 철강가 약세 지속으로 실적 모멘텀 제한. 다만, 1Q25 저점 통과 이후, 1) 북미 BEV 업체 신차 모멘텀, 2) 철강가 반등에 따른 관심 필요 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액 3,898억(YoY -12%), 영업이익 228억(-46%), OPM 5.8% 시현 - 4Q24 북미 BEV 고객사 매출 2,456억(-17%), 그 외 1,442억(+0.3%) - 1Q25 매출 3,838억(-5%), 영업이익 292억(-34%), OPM 5.8% - 2025F 매출액 1,561 (십억원), 영업이익 126 (십억원), 세전순이익 123 (십억원), 당기순이익 95 (십억원), EPS 1,802 - 2026F 매출액 1,691 (십억원), 영업이익 178 (십억원), 세전순이익 176 (십억원), 당기순이익 135 (십억원), EPS 2,567 - 2027F 매출액 1,832 (십억원), 영업이익 203 (십억원), 당기순이익 169 (십억원), EPS 3,233 - 2025F EPS 1,802원, 2026F EPS 2,567원, 2027F EPS 3,233원 - 2025F PER 5.9배, 2026F PER 4.1배, 2027F PER 3.3배 - 2025~26년 평균 EPS 2,184.6원, 상장 이후 밸류에 1) 전기차 캐즘, 2) 철강가 하락 – 판가 연동 Target PER 5.9 배 감안하여, 30% 할인 - 현재주가 9,000원 기준 상승여력 44.4% 추가 메모 - 명신산업 TP 1.3만원은 2025~26년 평균 EPS 2,185원에 Target PER 5.9배 적용. TP 하향은 실적 추정치 하향 및 이에 따른 목표 배수 조정에 기인 - 상장 이후 2022~23년 밸류에 1) 전기차 캐즘, 2) 철강가 하락 – 판가 연동 Target PER 5.9 배 감안하여, 30% 할인 - 4Q24 매출/영업이익은 북미 BEV 고객사 판매 부진과 연말 비용 증가로 부진한 흐름 - 1Q25 저점 통과 이후, 자동차업종 북미 BEV 업체 신차 모멘텀과 철강가 반등에 따른 관심 필요 참고: 본 자료의 수치와 내용은 명신산업, FnGuide, 대신증권 Research Center의 자료를 바탕으로 제시되었으며, 투자 판단은 독자 개인의 판단에 따라 이루어져야 합니다.

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