콥데이 後記: 하반기 2세대 AR 출시 수혜

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR(유지) - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 정정 계약 및 공급 확대 - 정정 공시: 03/14 전거래일, 미주 지역의 캘리포니아 빅테크 기업과 “디스플레이 구동칩 공동개발 및 공급 계약”을 정정 공시함. 계약금액이 기존 약 48억원에서 95억원으로 크게 증가하였는데, 이는 동사의 2023년 연간매출액인 32억원 대비 297%에 해당하는 큰 수치임. 또한, 계약종료일이 올해 10월 31일에서 2026년 5월 27일로 약 7개월간 연장되었는데, 큰 규모의 양산 시점으로 예상되고 있어 긍정적임. 2. 2세대 AR 기기 및 3세대 AR 기기 공급 전망 - 지난해 공시한 아시아지역 Micro-LED 디스플레이 제조업체와의 공급 계약 종료일은 올해 5월 30일임. 이 계약을 통해 동사는 2세대 AR 기기에 대한 동사의 제품을 공급하게 될 것로 예상함. 올해 말에는 2세대 AR 기기에 사용되는 Micro-LED 구동 CMOS Backplane을 공급할 예정이며, 글로벌 빅테크 기업향으로 2026년 말에 3세대 AR 기기용 제품을 공급할 것으로 예상하고 있음. 3. 기술력 및 시장 확장성 - AR/MR 용 초소형 DDIC를 중심으로 Micro-/Mini-LED 디스플레이용 DDIC를 전문업체로 수행. 메타의 Orion AR 글래스가 LEDoS 기술을 채택하는 등 Micro-LED 시장이 확대될 것으로 전망되며, 트렌드포스에 의하면 글로벌 AR 디바이스 내 LEDoS 점유율은 2024년 18%에서 2030년 44% 수준에 도달할 것으로 예상됨. - 메모리를 내장한 디지털 방식 픽셀 회로(MIP, Memory-Inside-Pixel) 기반으로 경쟁사 대비 최대 75% 소비전력 절감, 30%p 이상 양산 수율 확보, 최대 50% 원가 절감, 90% 조립 원가 절감 등으로 경쟁력을 확보함. 초소형 디스플레이용 DDIC는 2022년부터 NRE 계약이 지속적으로 확대되고 있으며, 국내는 물론 해외 빅테크 기업과 Supply Chain을 형성, 토탈 솔루션을 확보함. - 지난해 계약을 통해 2세대 AR 기기에 사용되는 Micro-LED 구동 CMOS Backplane을 올해 말에 공급할 예정이며, 2026년 말에는 3세대 AR 기기용 제품을 공급할 것으로 예상함. - 투자전략 문구 핵심 요지: 올해 흑자전환을 시작으로 2026년부터 본격적인 실적 성장을 예상하 주가 모멘텀 보유 있음. 특히 2세대와 3세대 AR 기기가 경쟁적으로 출시되는 내년 하반기부터 실적이 개선될 가능성이 큼. ## 주요 실적 및 전망 - 현재주가: 19,660원(03/14) - 연간 및 분기 실적 추정 - 2023A 매출액: 3.2십억원 - 2024P 매출액: 8.0십억원 - 2025F 매출액: 18.8십억원 - 2026F 매출액: 42.8십억원 - 2027F 매출액: 108.8십억원 - 2028F 매출액: 290.5십억원 - 손익 및 이익률 등 주요 수치 - 2023A 당기순이익: -13.1십억원 - 2024P 당기순이익: -17.0십억원 - 2025F 당기순이익: 1.2십억원 - 2026F 당기순이익: 5.1십억원 - 2023A EPS: -1,681원 - 2024F EPS: -2,097원 - 2025F EPS: 144원 - 2026F EPS: 632원 - 투자 기간 및 등급 - 투자기간: 12개월 (투자기간 및 투자등급/투자의견 비율 항목 참조) - STRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 0% - BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만 96% - HOLD(중립) 추천기준일 종가대비 -10%이상 ∼ +15%미만 4% - REDUCE(매도) 추천기준일 종가대비 -10%미만 0% - (2024.12.31 기준) ## 추가 메모 - 계약 공시 및 향후 전망에 대한 요약: 콥데이 참여 및 정정 공시를 통해 AR/MR용 초소형 DDIC 및 Micro-LED 구동기 등의 공급 계획과 중장기 계획이 발표됨. - 시장 환경 및 기술 경쟁력 요지: LEDoS 점유율 증가 및 MIP 기반의 소비전력 절감/원가 절감 효과가 강조됨. - 기타: 본 자료의 수치는 원문에 제시된 수치들로 구성되며, 제시된 수치의 변동 가능성을 고려해야 함.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 정정 계약 및 공급 확대
• - 정정 공시: 03/14 전거래일, 미주 지역의 캘리포니아 빅테크 기업과 “디스플레이 구동칩 공동개발 및 공급 계약”을 정정 공시함. 계약금액이 기존 약 48억원에서 95억원으로 크게 증가하였는데, 이는 동사의 2023년 연간매출액인 32억원 대비 297%에 해당하는 큰 수치임. 또한, 계약종료일이 올해 10월 31일에서 2026년 5월 27일로 약 7개월간 연장되었는데, 큰 규모의 양산 시점으로 예상되고 있어 긍정적임.
• - 2세대 AR 기기 및 3세대 AR 기기 공급 전망
• - 지난해 공시한 아시아지역 Micro-LED 디스플레이 제조업체와의 공급 계약 종료일은 올해 5월 30일임. 이 계약을 통해 동사는 2세대 AR 기기에 대한 동사의 제품을 공급하게 될 것로 예상함. 올해 말에는 2세대 AR 기기에 사용되는 Micro-LED 구동 CMOS Backplane을 공급할 예정이며, 글로벌 빅테크 기업향으로 2026년 말에 3세대 AR 기기용 제품을 공급할 것으로 예상하고 있음.
• - 기술력 및 시장 확장성