SMR 사업 확대 및 지배구조 수혜

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 188000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 한수원과 협력하여 대형원전 및 SMR 사업 등 수출 활성화 가시화 - 한수원과의 업무협약 체결을 통해 해외 원전사업 개발(2B 협력), 대형 원전 수주 경쟁력 강화, SMR 사업 협력 등을 추진하며 수요처의 요구에 맞춘 해외 신규 원전사업 개발에 협력하기로 함. 특히 아시아 태평양 지역 원전사업 발굴을 위해 협력 강화 예정. 2. 루마니아 SMR FEED 참여 및 해외 EPC 수주 가시화 - 지난해 7월 루마니아 SMR 사업의 기본설계(FEED)를 미국 플루어(Fluor), 뉴스케일 파워(Nuscale Power), Sargent & Lundy 등과 공동으로 진행하기로 함. FEED 착수로 EPC 수주가 가시화될 전망. 루마니아 SMR은 462MW(77MW모듈X6기) 규모의 SMR로, 기존 도이세슈티 지역 석탄화력발전소를 폐쇄하고 교체하는 사업으로, 2026년 착공하여 오는 2030년 상업 운전을 목표로 함. 3. 칸풀 넥스트와의 스웨덴 SMR 개발 협력으로 글로벌 시장 주도권 강화 - 지난해 12월 칸풀 넥스트(Kanpool Next AB)와 SMR 개발 협력 MOU를 체결. 2032년까지 SMR 발전소를 건설하고 생산되는 전기를 스웨덴 내 데이터센터에 직접 공급하는 모델 등도 개발 중. 이를 통해 글로벌 SMR 시장에서의 주도권 확보 및 사업 확대가 가시화될 것으로 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 41,896 | 2024 42,103 | 2025E 41,156 | 2026E 42,415 - 증가율(%): 13.5 | 3.9 | 1.9 | 5.9 - 영업이익(십억원): 2023 2,870 | 2024 2,983 | 2025E 3,041 | 2026E 3,221 - 당기순이익(십억원): 2023 2,719 | 2024 2,772 | 2025E 2,780 | 2026E 2,914 - 지배주주귀속 순이익(십억원): 2023 2,218 | 2024 2,230 | 2025E 2,237 | 2026E 2,345 - 주당순이익(EPS): 2023 11,824 | 2024 12,280 | 2025E 12,479 | 2026E 13,080 - 주당배당금(DPS): 2022 2,300원 | 2023 2,550원 | 2024 2,600원 - 주가수익비율(PER): 11.0 | 9.3 | 9.6 | 9.1 - PBR: 0.7 | 0.7 | 0.7 | 0.7 - EV/EBITDA(배): 6.3 | 5.3 | 4.8 | 4.3 - ROE(%): 7.3 | 6.8 | 7.6 | 8.9 - 배당성향 및 기타: 표3에 따르면 2022년 2,300원, 2023년 2,550원, 2024년 2,600원이 주당 배당금으로 제시됨. - 참고: 본 보고서는 2025-03-17 발행으로, iM증권의 리서치 본부 자료에 기반하며, 12개월 내 목표주가 188000원과 Buy 의견을 제시하고 있음.

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• - 한수원과 협력하여 대형원전 및 SMR 사업 등 수출 활성화 가시화
• - 한수원과의 업무협약 체결을 통해 해외 원전사업 개발(2B 협력), 대형 원전 수주 경쟁력 강화, SMR 사업 협력 등을 추진하며 수요처의 요구에 맞춘 해외 신규 원전사업 개발에 협력하기로 함. 특히 아시아 태평양 지역 원전사업 발굴을 위해 협력 강화 예정.
• - 루마니아 SMR FEED 참여 및 해외 EPC 수주 가시화
• - 지난해 7월 루마니아 SMR 사업의 기본설계(FEED)를 미국 플루어(Fluor), 뉴스케일 파워(Nuscale Power), Sargent & Lundy 등과 공동으로 진행하기로 함. FEED 착수로 EPC 수주가 가시화될 전망. 루마니아 SMR은 462MW(77MW모듈X6기) 규모의 SMR로, 기존 도이세슈티 지역 석탄화력발전소를 폐쇄하고 교체하는 사업으로, 2026년 착공하여 오는 2030년 상업 운전을 목표로 함.
• - 칸풀 넥스트와의 스웨덴 SMR 개발 협력으로 글로벌 시장 주도권 강화