가격 인상+신라면 툼바 글로벌 론칭 Vs. 마케..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 460,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 - 연결 매출액 8,551억원(YoY -0.2%), 영업이익 204억원(YoY -47.6%) - 국내(별도) 매출액 6,632억원(YoY 0.6%), 영업이익 111억원(YoY -51%) - 면/스낵/음료 전 카테고리 시장 둔화, 신라면 툼바는 월 50~60억 매출 기여 추산 - 통상임금 관련 비용 90억원 및 재료비 30억원 증가로 이익 부진 - 1분기 이익도 원가/인건비/전력비 전반적으로 YoY 증가 2. 신라면 툼바 글로벌 론칭 및 가격 인상 - 신라면 툼바 매출 12억원 시현 - 3월 미국 월마트 온라인 몰 입점 후, 4월 월마트 1,000개 점포 입점 예정 - 코스트코/크로거/샘스클럽 2분기 예정 - 유럽 법인은 3월 설립 이후 본격적으로 영업 확대 전망 - 3/17 평균 7.2% 가격 인상(동일물량 가정시 영업이익이 250억원 이상 개선되는 효과를 지님) - 성수기 프로모션 증가+재료비 증가+신규 라인 가동에 따른 제조 가공비 증가 영향으로 YoY -60% 감소 시현 3. 해외 매출 흐름 및 2025년 이후 전망 - 북미 매출액 YoY 4% 시현. 총매출 기준 YoY High-single 이상 성장했지만, 매출 에누리 증가로 순매출 증가 제한적 - 신라면 툼바 매출 12억원 시현 - 중국 법인 매출액 YoY -14%, QoQ 15% 시현 - 일본 YoY 12%, 호주 YoY 23%, 베트남 YoY 15% 성장 - 유럽 및 글로벌 론칭 확대로 2분기 이후 실적 모멘텀 부각 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액 8,551억원, YoY -0.2% - 영업이익 204억원, YoY -47.6% - 국내(별도) 매출액 6,632억원, YoY 0.6% - 국내 영업이익 111억원, YoY -51% - 수출: 라면 YoY +23% - 북미 매출액 YoY +4% - 신라면 툼바 매출 12억원 - 2024F~2026F 주요 추정치 - 2024F: 매출액 3,439억원; 영업이익 163억원; OP 마진 4.7%; 당기순이익 158억원 - 2025F: 매출액 3,638억원; 영업이익 196억원; OP 마진 5.4%; 당기순이익 182억원; EPS 29,842원; PER 13.1배 - 2026F: 매출액 3,820억원; 영업이익 222억원; OP 마진 5.8%; 당기순이익 200억원; EPS 32,862원; PER 11.9배 - 추가 재무 지표 - ROIC: 2024F 7.3%; 2025F 8.4%; 2026F 8.8% - EBITDA Margin: 2024F 7.8%~8.0% 범위 - 부채비율: 2024F 31.7%; 2025F 30.7%; 2026F 29.8% - EPS/거래배수 등 투자지표도 상향 여지가 있음(2024F PER 14.5배, 2025F 13.1배, 2026F 11.9배) ## 추가 메모 - 4Q24 실적은 일회성 비용 확대 및 프로모션 비용 증가와 함께 이익이 감소했다는 점이 강조됩니다. - 3월 가격 인상(평균 7.2%) 및 신라면 툼바 글로벌 론칭에 따른 마케팅 비용 확대가 2025년 이후 실적 개선 모멘텀으로 제시됩니다. - 유럽 법인 설립(3월) 이후 본격적인 영업 확대가 예정되어 있으며, 미국·일본·중국·호주·베트남 등 지역별 성장도 함께 제시되어 있습니다.

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• - 4Q24 실적 요약
• - 연결 매출액 8,551억원(YoY -0.2%), 영업이익 204억원(YoY -47.6%)
• - 국내(별도) 매출액 6,632억원(YoY 0.6%), 영업이익 111억원(YoY -51%)
• - 면/스낵/음료 전 카테고리 시장 둔화, 신라면 툼바는 월 50~60억 매출 기여 추산
• - 통상임금 관련 비용 90억원 및 재료비 30억원 증가로 이익 부진