4Q24 Re: 실적 부진은 선반영, 2025년을 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 490000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적은 부진했으나 시장 기대치 하향 반영으로 주가 부담은 제한적 - 4Q24 연결 매출액은 8,551억원(YoY -0.2%), 영업이익은 204억원(YoY -47.6%, OPM 2.4%)을 기록했다. 영업이익이 컨센서스를 약 50% 하회하며 부진했으나, 지난달 공시된 매출액 및 손익구조 변동을 통해 이미 시장 기대치가 하향 조정된 만큼, 주가에 미치는 부담은 제한적이다. 2) 2025년 모멘텀: 신라면 툼바의 글로벌 출시 확대와 가격 인상 효과 및 해외 확대 - 2025년 기대 요인은 명확하다. 1) 신라면 툼바의 글로벌 출시 확대다. 미국 월마트 온라인몰과 한인마트에서 공급을 시작했고, 4월부터 월마트 1,000매장 공급이 예정되어 있다. 중국과 일본은 2025년 2분기부터 순차 출시된다. 유럽 법인은 네덜란드에 3월 중 설립해 연간 매출액 1,500억원을 목표로 하고 있어, 하반기부터 실질적인 매출 성장이 예상된다. - 두 번째 기대 요인은 2)가격 인상 효과이다. 오는 17일부터 내수 라면 가격 인상이 예정되어 절대 (달러환산) 12.2 9.2 (2.1) 있다며, 가격 인상 효과는 2분기부터 본격적으로 실적에 반영될 것으로 예상된다. 3) 1Q25 실적 전망 및 성장 fundamentals - 1Q25 매출액 9,298억원(YoY +6.6%), 영업이익 510억원(YoY -16.9%, OPM 5.5%)을 예상한다. 지난해 기저 효과와 신제품 판촉비 증가 부담이 있으나, 수출 확대에 따른 매출 성장과 QoQ 수익성 개선이 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 매출액: 8,551억원 (YoY -0.2%) - 4Q24 영업이익: 204억원 (YoY -47.6%, OPM 2.4%) - 2024년 매출액: 3조 4,387억원 (YoY +0.8%) - 2024년 영업이익: 1,631억원 (YoY -23.1%, OPM 4.7%) - 국내 별도 매출: 6,632억원 (YoY +0.6%), 영업이익 111억원 (YoY -51.4%, OPM 1.7%) - 북미 매출: 1,591억원 (YoY +3.6%) - 1Q25 매출액: 9,298억원 (YoY +6.6%), 영업이익: 510억원 (YoY -16.9%, OPM 5.5%) - 2025년 2분기 글로벌 출시 확대, 4월부터 Walmart 1,000매장 공급 예정 등 해외 확대와 가격 인상 효과가 실적에 기여할 것으로 예상 ## 추가 메모 - 주가 및 가치 관련: 2025-03-12 기준 현재주가 391,000원이나, 목표주가 490,000원으로 제시됨 - 유럽 법인: 네덜란드에 3월 중 설립, 연간 매출액 1,500억원 목표 - 중요한 리스크/요인: 원재료비(특히 팜유)와 인건비 상승, 판촉비 증가, 신제품 판촉비 부담 등은 단기 시간대에 수익성에 부정적 요인으로 작용할 수 있음 - 발표 자료의 출처: 유안타증권 리서치센터, 4Q24 실적 컨콜 주요 Q&A 포함

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• - 4Q24 연결 매출액은 8,551억원(YoY -0.2%), 영업이익은 204억원(YoY -47.6%, OPM 2.4%)을 기록했다. 영업이익이 컨센서스를 약 50% 하회하며 부진했으나, 지난달 공시된 매출액 및 손익구조 변동을 통해 이미 시장 기대치가 하향 조정된 만큼, 주가에 미치는 부담은 제한적이다.