시대적 변화에 발맞춰 가는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 500,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 숏폼의 약진으로 게임 내 평균 체류시간이 감소하는 트렌드에 대해 PUBG는 변화하기 쉽다 - “숏폼의 약진으로 게임 내 평균 체류시간도 감소하고 있다. … PUBG는 이러한 트렌드에 맞춰 변화하기 쉽다.” 2) 맵 기반의 유저 생성 콘텐츠(UGC) 출시로 신규 유저층 확대 가능성 - “PUBG 맵 기반의 UGC가 출시될 경우 슈팅 장르를 선호하지 않는 사람들까지 잠재 유저층 확대가 가능해진다.” 3) 2025F 실적 전망 및 트래픽 회복/성장 지속 - “2025년에도 PUBG 모바일, PC 트래픽은 코로나 이후 신고점을 갱신하고 있다.” - “25년 2월 PUBG PC 스팀 월간 최고 동접자는 82만명으로 YoY 증가했다.” - “1분기 매출액 8,300억원(+25% YoY)” - “25F 매출액 3,066억원, 영업이익 1,323억원, 순이익 1,119억원, EPS 23,364원” ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 1,911; 2024F 2,710; 2025F 3,066; 2026F 3,410 - 영업이익(십억원): 2023 768; 2024F 1,182; 2025F 1,323; 2026F 1,430 - 순이익(십억원): 2023 594; 2024F 1,303; 2025F 1,119; 2026F 1,205 - EPS(원): 2023 12,221; 2024F 27,162; 2025F 23,364; 2026F 25,156 - P/E(배): 15.8; 11.5; 14.3; 13.3 - P/B(배): 1.7; 2.2; 2.0; 1.7 - EBITDA(십억원): 2023 876; 2024F 1,282; 2025F 1,415; 2026F 1,517 - EBITDA Margin(%): 45.8; 47.3; 46.2; 44.5 - ROE(%): 11.2; 21.1; 15.2; 14.1 - ROA(%): 9.5; 18.1; 13.2; 12.5 - 밸류에이션 및 추가 정보 - Target P/E (배): 21 - 현재가(25/3/4): 334,000원 - 25F P/E: 14배에서 거래 중이다 ## 추가 메모 - 25F 매출액 3,066억원, 영업이익 1,323억원, 순이익 1,119억원, EPS 23,364원 - 25년에도 PUBG 모바일, PC 트래픽은 코로나 이후 신고점을 갱신하고 있다. - 25년 2월 PC 스팀 월간 최고 동접자는 82만명으로 YoY 증가했다. - 표 및 수치의 단위: 매출액/영업이익/순이익은 십억원, EPS는 원.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - “숏폼의 약진으로 게임 내 평균 체류시간도 감소하고 있다. … PUBG는 이러한 트렌드에 맞춰 변화하기 쉽다.”