1Q 깜작실적 예상, 2025년 역성장 우려를 상..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy(매수) 유지 - 목표주가: 260,000원(2025년 주당순이익 X 목표 P/E 12.4배 적용)으로 종전대비 4% 상향 - 6개월 목표주가: 260,000원 - 추가 메모: 3월 최선호주 제시 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 예annt 및 실적 방향성 - 1Q25 영업이익은 1,318억원(-46.8% qoq / -25.1% yoy)으로 종전 추정(860억원)과 컨센서스(945억원)를 각각 53.3%, 39.5%씩 상회 등 깜작 실적을 예상 2. 2025년 실적 방향성 및 밸류에이션 - 2025년 연간 영업이익은 7,405억원(4.9% yoy)으로 종전대비 8.1% 상향, 주당순이익(EPS)은 9.5% 상향 - 2025년 매출은 21.9조원으로 3.4%(yoy) 증가 추정 - 1Q25 상향은 주가의 상향 전환에서 변곡점으로 작용 3. 수익성 개선의 근거 및 성장 모멘텀 - 애플 아이폰16 프로/프로맥스 판매 비중은 65%(4Q24), LG이노텍이 고부가 카메라를 중심으로 공급 비중이 높음 - 2025년 2월 출시된 아이폰16e 내 전면/후면 카라를 단독 공급하면서 고정비 부담 경감, 수익성 확대로 연결 - 원달러 환율 상승도 추가적인 이익 개선에 기여 - 2025년 실적 상향의 주요 요인: ① 차세대 성장 제품인 FC BGA 매출 증가(인텔 내 고부가 제품 공급 가능성 증가), ② 카메라도 애플 의존도 축소 및 전장/자율주행/휴머노이드 등 다각화 추진, ③ 아이폰17(2025년 9월 출시 예정)의 흥행 가능성에 초점 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출: 4.49조원, 1Q25 영업이익: 1,318억원 - 1Q25 매출(-32.2% qoq / +3.7% yoy) - 1Q25 영업이익(-46.8% qoq / -25.1% yoy) - 2025년 연간 매출: 21.9조원, yoy +3.4% - 2025년 연간 영업이익: 7,405억원, yoy +4.9% - 2025년 EPS: 상향 - 2025F 주요 밸류에이션 - PER: 7.6배 - PBR: 0.7배 - 2025년 예상 주요 부문 실적 및 비중(수치 예시) - 광학솔루션 매출 대략 3.66조원(4Q24 포함), 매출 비중 및 이익률 개선 기여 - 전장부품 매출 및 이익률 개선 기여 - 현 주가 및 밸류에이션 시사점 - 현 주가 3/5 기준 162,000원 - 역사적 밸류에이션 저평가(2025년 P/E 7.6배, P/B 0.7배) - 1Q 및 2025년 영업이익 상향으로 저평가는 심화, 비중확대 유효 ## 추가 메모 - 3월 발표: LG이노텍 Buy 유지, 260,000원 목표주가로 상향 - 2025년 실적 개선의 구체적 동인으로 ASP 상승과 믹스 효과가 강조 - 아이폰16 프로/프로맥스의 판매 비중 및 아이폰16e 독점 공급이 수익성 개선의 주요 요인으로 제시 - FC BGA 매출 증가 및 인텔 내 고부가 제품 공급 기대가 2025년 하반기 실적에 긍정적 요인으로 언급

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• - 1Q25 실적 예annt 및 실적 방향성
• - 1Q25 영업이익은 1,318억원(-46.8% qoq / -25.1% yoy)으로 종전 추정(860억원)과 컨센서스(945억원)를 각각 53.3%, 39.5%씩 상회 등 깜작 실적을 예상
• - 2025년 실적 방향성 및 밸류에이션
• - 2025년 연간 영업이익은 7,405억원(4.9% yoy)으로 종전대비 8.1% 상향, 주당순이익(EPS)은 9.5% 상향
• - 2025년 매출은 21.9조원으로 3.4%(yoy) 증가 추정