불확실성 감안해도 전년대비 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 40,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Review: NAND향 매출이 전사 실적 견인 - 매출액 2,949억원(YoY +31%, QoQ +60%), 영업이익 260억원(YoY +116%, QoQ +80%, OPM 8.8%) - 반도체 및 디스플레이 장비 매출은 각각 2,064억원, 885억원로 추정 - DRAM 장비 매출은 전분기와 유사한 수준, NAND 장비 매출은 4분기에 집중 반영되며 매출 성장 견인 2. 디스플레이 부문 견조 - 국내 고객사 신규 투자 및 해외고객사 보완 투자로 4분기에 이어 견조한 실적 유지 3. 2025년 전망 및 밸류에이션 - 2025년 매출은 9,377억원(YoY +25.3%), 영업이익 768억원(YoY +621.5%, OPM 8.2%) - 반도체 장비 매출은 7,170억원으로 전년대비 25% 성장 - 2025년 국내 메모리 고객사의 DRAM 선단공정 투자 지속, NAND 선단제품 수요 마이그레이션으로 매출 기여 전망 - 현재 주가는 여전히 PBR 밴드 하단에 근접해 주가 하방 리스크는 제한적 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 리뷰 - 매출액: 2,949억원 (YoY +31%, QoQ +60%) - 영업이익: 260억원 (YoY +116%, QoQ +80%, OPM 8.8%) - DRAM 장비 매출은 전분기와 유사, NAND 장비 매출이 4분기에 집중 반영 - 디스플레이 부문 실적 견조 - 영업이익이 하나증권 추정치 대비 약 45억원 가량 하회했는데 4분기 일회성 비용 반영 영향 - 2025년 전망 - 매출액: 9,377억원(YoY +25.3%), 영업이익: 768억원(YoY +621.5%, OPM 8.2%) - 반도체 장비 매출: 7,170억원으로 전년대비 25% 성장 - 25년 매출은 9,377억원, 25년 영업이익은 768억원으로 전망 - 25년에도 메모리 고객사의 EV/EBITDA 및 투자 흐름에 따른 보수적이지만 우상향하는 성장 기조 지속 - 도표상 2025F 기준으로 반도체 장비 매출 7,170억원, 25% 성장 예상 ## 추가 메모 - 4Q24 영업이익은 하나증권 추정치 대비 약 45억원 가량 하회했는데 4분기 일회성 비용이 반영된 영향이다. - 현재 주가는 여전히 PBR 밴드 하단에 근접해 주가 하방 리스크는 제한적.

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• - 4Q24 Review: NAND향 매출이 전사 실적 견인
• - 매출액 2,949억원(YoY +31%, QoQ +60%), 영업이익 260억원(YoY +116%, QoQ +80%, OPM 8.8%)
• - 반도체 및 디스플레이 장비 매출은 각각 2,064억원, 885억원로 추정
• - DRAM 장비 매출은 전분기와 유사한 수준, NAND 장비 매출은 4분기에 집중 반영되며 매출 성장 견인
• - 디스플레이 부문 견조