4Q24 Review: 압도적 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 96,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24P 실적 요점 및 지역별 성과 - 매출액 5,905억원(+7.0% yoy), 영업이익 368억원(-1.5%), OPM 6.2% 기록 - 매출은 국내(간접수출 포함)와 북미 실적이 견인하였으나 중국은 경기 침체로 두자릿수 하락 - 국내 매출액 2,413억원(+13% yoy), 영업이익 181억원(-1%) - 해외 매출액 586억원(+1.7%): 중국 매출 299억원(-8% yoy; 영업적자 15억원), 미국 매출 200억원(+76% yoy; 영업이익 12억원 흑전), 캐나다 매출 87억원(-5% yoy; 영업적자 21억원) - 연우 매출 615억원(flat), 영업적자 10억원; 이노엔 매출 2,357억원(+5%), 영업이익 244억원(+13%) - ODM 화장품 지역별 매출 비중: 한국 81%, 중국 10%, 미국 7%, 캐나다 3% 2. 2025년 Guidance 및 핵심 수혜 포인트 - 한국 매출 +15%, OPM 전년수준, 중국 매출 전년수준, OP BEP/캐나다 매출 전년수준, 영업적자 70억원 - 연우 매출액 전년대비 성장, OPM 로우싱글 - 이노엔 매출 하이싱글 성장, OPM 전년수준 - 미국 신규 2공장 3월 생산 착수에 따른 실적 기여 긍정적 - 연간 캐파 6,800만개로 연간 100억 매출 발생 가능 3. 성장 모멘트 및 2024~2025년 추세 - 2024P 매출액 2.45조원(+13.7%), 영업이익 1,955억원(+43.6%), OPM 8.0% 기록 - 미국 신규 2공장 가동 및 글로벌 ODM 포트폴리오 확대로 하반기 및 2025년 성장 기여 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24P: 매출액 5,905억원, 영업이익 368억원, OPM 6.2% - 2024P: 매출액 2,452십억원, 영업이익 1,955십억원, OPM 8.0% - 2025E: 매출액 2,740.7십억원, 영업이익 237.9십억원, 순이익 약 135.2십억원, EPS 약 5,726원 - 미국 신규 2공장 3월 생산 착수로 실적 기여 기대 - 연간 캐파 6,800만개로 연간 100억 매출 가능 - 화장품 ODM 지역별 매출 비중(당사 분석): 한국 81%, 중국 10%, 미국 7%, 캐나다 3% ## 추가 메모 - 투자의견 Buy 유지. 목표주가 96,000원으로 하향 조정 - 괴리율 축소 목적 언급 - 주요 수치와 전망은 원문에 기재된 숫자 및 표현을 그대로 반영함

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24P 실적 요점 및 지역별 성과
• - 매출액 5,905억원(+7.0% yoy), 영업이익 368억원(-1.5%), OPM 6.2% 기록
• - 매출은 국내(간접수출 포함)와 북미 실적이 견인하였으나 중국은 경기 침체로 두자릿수 하락
• - 국내 매출액 2,413억원(+13% yoy), 영업이익 181억원(-1%)
• - 해외 매출액 586억원(+1.7%): 중국 매출 299억원(-8% yoy; 영업적자 15억원), 미국 매출 200억원(+76% yoy; 영업이익 12억원 흑전), 캐나다 매출 87억원(-5% yoy; 영업적자 21억원)