저점 통과 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 77,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적은 컨센서스 하회 - 연결 매출 1,300억원(YoY +5%), 영업이익 133억원(YoY +11%), 영업이익률 10% - 컨센서스: 영업이익 165억원으로 19% 하회 - 하회 주요 요인: 미국법인의 미진한 회복, 국내 색조 비중 상승에 따른 원가율 상승, 중국법인 매출 급감 2) 지역별 실적 변동 및 구조 개선 필요성 - 한국법인 매출 828억원(YoY +19%), 영업이익 107억원(YoY +48%, 영업이익률 13%) - 미국법인 매출 422억원(YoY -26%), 영업이익 37억원(YoY -53%, 영업이익률 9%) - 중국법인 매출 82억원(YoY -41%), 영업손실 7억원 - 상반기 대비 하반기 매출 위축 및 주력 고객 매출 변동의 영향 3) 2025년 전망 및 밸류에이션 - 2025년 실적은 연결 매출 5.7천억원(YoY +10%), 영업이익 746억원(YoY +24%, 영업이익률 13%) 전망 - 저점 통과 중으로 판단되며, 국내법인 중심의 외형 확대 및 미국법인 회복 기대 - 추가: 2024/2025 매출액(십억원) 536.4 → 614.9, 영업이익 65.9 → 82.0, 순이익 50.7 → 63.4, EPS 3,882 → 5,048 등 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약: 매출 1,300억원, 영업이익 133억원, 영업이익률 10% (컨센서스 165억원 대비 -19%) - 4Q24 지역별 매출/이익 변동 - 한국법인: 매출 828억원 YoY +19%, 영업이익 107억원 YoY +48% (영업이익률 13%) - 미국법인: 매출 422억원 YoY -26%, 영업이익 37억원 YoY -53% (영업이익률 9%) - 중국법인: 매출 82억원 YoY -41%, 영업손실 7억원 - 2025년 실적 전망(연결): 매출 5.7천억원 YoY +10%, 영업이익 746억원 YoY +24%, 영업이익률 13% - 2024년/2025년 투입 예상 수치(요약) - 매출액(십억원): 536.4 / 614.9 - 영업이익(십억원): 65.9 / 82.0 - 순이익(십억원): 50.7 / 63.4 - EPS(원): 3,882 / 5,048 - BPS(원): 19,850 / 25,191 - 현재주가: 47,300원(2월 21일 기준) ## 추가 메모 - 발행일: 2025-02-24 - PDF 기준으로 “저점 통과 중” 상태이며, 2025년 구체 수치는 컨센서스 대비 하향된 추정치 포함 - 하나증권은 투자의견 BUY를 유지하되 추정치 하향에 따른 목표주가 하향 반영 - 도표 및 수치는 회사/애널리스트 자료에 기초하며, 투자 판단은 최종적으로 투자자 본인의 책임하에 이루어져야 함

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• - 연결 매출 1,300억원(YoY +5%), 영업이익 133억원(YoY +11%), 영업이익률 10%
• - 컨센서스: 영업이익 165억원으로 19% 하회
• - 하회 주요 요인: 미국법인의 미진한 회복, 국내 색조 비중 상승에 따른 원가율 상승, 중국법인 매출 급감