4Q24 실적 이상무! 유럽 불확실성 보다 더 크..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 35000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 에너빌리티 실적 및 수주 흐름 - 4Q24 에 energ 빌리티 영업이익 630억원(+27%), 매출액 2.24조원(-7.1%), 수주금액 4Q24 4.0조원 - 4Q24 총매출액 4.6조원(-5.5%), 영업이익 2,349억원(-20.8%) 컨센서스 2,160억원을 9% 상회 - 밥캣부문 영업이익 1,802억원(-29.6%) - 2024년 연간 수주 7.1조원으로 기존 연간 경영계획 6.3조원을 상회. 원자력 0.9조원, 가스/수소 4.5조원 연간 수주도 서프라이즈 2) 2025년 실적 및 수주 가이던스 - 2025F 에너빌리티: 수주 11.1조원(+4조원), 영업이익 3,659억원(+50%) - 에너빌리티의 2025년 수주금액 가이던스는 10.7조원(+3.6조원, 이하 YoY)임 3) 향후 성장 모멘트 및 수주 구조의 가능성 - K-원전의 미국 대형 원전 진출 가능성, UAE·사우디 원전 입찰 시작 등 글로벌 원전 수주 기회 확대 기대 - 웨스팅하우스의 신규 대형 원전 수주가 에너빌리티 주기기 수주로 이어질 가능성 - Nuscale, X-energy, Terra power 이외의 SMR 업체와의 주기기 공급 계약 확대 potential - 가스발전 주기기 분야에서도 글로벌 수주 회복 및 레퍼런스 확보 영향 - 6개월 간의 방향성 및 상향 여력: 투자의견 Buy 유지, 목표주가 35,000원으로 상향 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액 4.6조원(-5.5%, YoY), 영업이익 2,349억원(-20.8%), 컨센서스 2,160억원 상회 - 밥캣부문 영업이익 1,802억원(-29.6%) - 에너빌리티 부문 매출액 2.24조원(-7.1%), 영업이익 630억원(+26.8%) - 수주금액 4Q24 4.0조원, 2024년 연간 7.1조원을 기록. 기존 연간 경영계획 6.3조원 상회 - 원자력 수주 연간 0.9조원, 가스발전 수주 연간 4.5조원 - 2025년 수주금액 11.1조원(+4조원), 영업이익 3,659억원(+50%) - 2025년 수주 가이던스: 에너빌리티의 2025년 수주금액 가이던스는 10.7조원(+3.6조원, 이하 YoY)임 - 투자의견 Buy 유지, 목표주가 35,000원 상향 ## 추가 메모 - 현재주가 28,200 - 상승여력 24.1% - 최근 K-원전의 유럽 진출 불확실성, 폴란드 정부의 '퐁트누프' 원자력 프로젝트의 재검토 등의 우려가 존재함. 폴란드 정부는 2025년 내 동 프로젝트의 사업진행 여부를 결정할 것으로 알려져 있음. - 주가 관련 참고사항: 투자의견 Buy 유지 및 목표주가 상향(25.02.19 공시 기준)

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• - 4Q24 에 energ 빌리티 영업이익 630억원(+27%), 매출액 2.24조원(-7.1%), 수주금액 4Q24 4.0조원
• - 4Q24 총매출액 4.6조원(-5.5%), 영업이익 2,349억원(-20.8%) 컨센서스 2,160억원을 9% 상회
• - 밥캣부문 영업이익 1,802억원(-29.6%)
• - 2024년 연간 수주 7.1조원으로 기존 연간 경영계획 6.3조원을 상회. 원자력 0.9조원, 가스/수소 4.5조원 연간 수주도 서프라이즈