우선은 관망 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 Marketperform 유지, 적정주가 3,800원 하향(-5%) - 목 표주가 3,800 원 - 현재 주가 4,360.0 원(종가 기준) 추가 참고 - 6개월 적정주가는 실적 개선 본격화 예상되는 2026년 BPS 대비 1배 수준 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 1) 국내외 법인 및 자산효율화(구조조정), 2) 수익성 개선 전략 본격 진행 예상 2. 1H25 구조조정/관세우려/무형자산 효율화 가능성 ↑ => 보수적 접근 3. 주가 반등 트리거는 1) 구조조정 관련 비용 반영 마무리, 2) 1H25 이후 유럽OEM/BEV 업황 개선 여부가 될 것 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2022A 8,628 / 2023A 9,559 / 2024F 10,013 / 2025F 10,377 / 2026F 10,866 - 영업이익: 2022 257 / 2023 277 / 2024F 134 / 2025F 202 / 2026F 398 - 세전순이익: 2022 97 / 2023 145 / 2024F -306 / 2025F -58 / 2026F 159 - 총당기순이익: 2022 27 / 2023 59 / 2024F -334 / 2025F -58 / 2026F 151 - 지배지분순이익: 2022 20 / 2023 51 / 2024F -339 / 2025F -57 / 2026F 148 - EPS(지배지분순이익): 2022 38 / 2023 96 / 2024F -631 / 2025F -84 / 2026F 218 - BPS: 2022A 4,189 / 2023A 4,443 / 2024F 4,617 / 2025F 3,574 / 2026F 3,795 - ROE: 2022 0.9 / 2023 2.2 / 2024E -14.0 / 2025F -2.3 / 2026F 5.9 - PBR: 2022 1.9 / 2023 1.6 / 2024E 0.9 / 2025F 1.2 / 2026F 1.1 - 현재 시가총액: 2,959십억원(-613억 대비) - 적정 시총: 2,579.3 십억원 - 괴리율: -12.8 % - Target PBR: 1.0 배 (참고: 자료는 대신증권 Research Center의 추정치 및 표를 기반으로 작성되었습니다.) ## 추가 메모 - - 1H25 구조조정/관세우려/무형자산 효율화 가능성↑ => 보수적 접근 - PDF 전문 및 기타 도표에 제시된 수치와 추정치가 포함되어 있습니다.

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• - 2025년 1) 국내외 법인 및 자산효율화(구조조정), 2) 수익성 개선 전략 본격 진행 예상
• - 1H25 구조조정/관세우려/무형자산 효율화 가능성 ↑ => 보수적 접근
• - 주가 반등 트리거는 1) 구조조정 관련 비용 반영 마무리, 2) 1H25 이후 유럽OEM/BEV 업황 개선 여부가 될 것