양면적 의사결정

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: OutPerform - 목표주가: 370,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 양면적 의사결정 - 향후 5년간 AI 등 게임 업계를 둘러싼 구조변화가 다이내믹하게 나타날 여지가 크며 해당 환경에서의 개발자 포지션을 AI 솔루션 등이 대체할 여지를 직시해야 하기에 동 전망 하에 개발자를 공격적으로 충원하려는 사측의 의사결정은 합리적이지 않는 것으로 판단한다. 2. 목표주가 및 타깃 밴드 - 동사의 목표주가를 37만원으로 유지하면서 투자의견 Outperform을 유지한다. 타겟 PER을 기존 22.5배에서 20배로 조정했다. 3. 향후 투자 계획 - 크래프톤은 향후 5년간 연평균 3천억원 금액을 투자할 것임을 공시했다. ## 주요 실적 및 전망 - 주가 및 시가총액 - 주가(2/12): 322,500원 - 시가총액: 154,502억원 - 외국인 지분율: 42.3% - 연간 실적 추정치(변경 후, 십억원 단위) - 매출액: 24P 2,709.8; 25E 2,841.9; 26E 3,024.1 - 영업이익: 24P 1,182.5; 25E 1,070.4; 26E 1,028.6 - 법인세차감전순이익: 24P 1,722.7; 25E 1,193.2; 26E 1,166.9 - 당기순이익: 24P 1,302.6; 25E 888.1; 26E 868.8 - 지배주주지분: 24P 1,306.1; 25E 888.1; 26E 868.8 - EPS(원): 24P 27,266; 25E 18,537 - BPS(24E): 142,980원 - PER(배): 24P 11.5; 25E 17.4 - PBR(배): 24P 2.19; 25E 2.00 - 최근 분기/연간 흐름 요약 - 2024F 매출액 및 이익성장: 24P 대비 25E 및 26E에서 증가 예측 - 2024F-2025F 순이익 관련 항목은 변동성 존재하나 2025F에서의 순익은 888.1억원으로 제시 - BPS 및 EPS는 연간 추정치에 따라 상승/하락variability가 있음 - 부가적 참고 - 당사는 2월 12일 현재 ‘크래프톤(259960)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

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• - 양면적 의사결정
• - 향후 5년간 AI 등 게임 업계를 둘러싼 구조변화가 다이내믹하게 나타날 여지가 크며 해당 환경에서의 개발자 포지션을 AI 솔루션 등이 대체할 여지를 직시해야 하기에 동 전망 하에 개발자를 공격적으로 충원하려는 사측의 의사결정은 합리적이지 않는 것으로 판단한다.