크래프톤 2.0

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 490,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적은 컨센서스를 하회하는 실적 - 매출액 6,176억원(+15.5%YoY, -14.1%QoQ), 영업이익 2,155억원(+31.1%YoY, -33.6%QoQ, OPM 34.9%) 2. 모바일 부문과 콘텐츠 업데이트의 영향 - 모바일 매출액 3,622억원(+5.7%YoY, -14.8%QoQ) 기록 - [배틀그라운드 모바일]은 11월 맥라렌과 차량 스킨 및 레이싱 모드 콜라보 및 아이스 판타지 테마모드 추가를 포함한 다양한 콘텐츠 업데이트로 안정적인 성장 가도에 있음 - 다만 텐센트로부터 수령하는 로열티 감소한 것으로 추정 - 2025년 1분기 모바일 부문 실적 회복을 기대 3. 2025년 실적 및 중장기 비전 - 매출액 3조 1,702억원(+17.0%YoY), 영업이익 1조 3,565억원(+14.7%YoY, OPM 42.8%) - 5년의 비전 발표로 중장기 성장 추진 - PUBG IP 4.2조원(60%), 신규 IP 믹스 2.8조원(40%) 제시 - 5년간 1.5조원의 개발비를 추가 투입하여 자체 제작량 확대 - 14개의 스튜디오를 운영 중이며 2026년부터 다작 출시 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 6,176억원(+15.5%YoY, -14.1%QoQ), 영업이익 2,155억원(+31.1%YoY, -33.6%QoQ, OPM 34.9%), PC 매출액 2,326억원(+39.2%YoY, -15.2%QoQ), 모바일 매출액 3,622억원(+5.7%YoY, -14.8%QoQ) - 모바일 부문: 11월 맥라렌과 차량 스킨 및 레이싱 모드 콜라보 및 아이스 판타지 테마모드 추가 등으로 성장 가도 유지, 다만 로열티 감소 추정 - 2025년 전망: 매출액 3조 1,702억원(+17.0%YoY), 영업이익 1조 3,565억원(+14.7%YoY, OPM 42.8%) - 기업 비전: 미래 5년의 비전 발표, 5년 내 전사 매출 7조원, 기업가치 2배 달성 목표 - PUBG IP 및 신작: PUBG IP 4.2조원(60%), 신규 IP 믹스 2.8조원(40%) 제시; 5년간 1.5조원의 개발비 추가 투입 및 자체 개발량 확대 - 운영 구조: 14개의 스튜디오 운영 중, 2026년부터 다작 출시 예정 - 참고: 이번 실적 발표에서 4분기 컨센서스 하회 ## 추가 메모 - 크래프톤은 이번 실적 발표에서 미래 5년의 비전을 발표했고, 중장기적 성장 로드맵을 제시했다. - PUBGP IP의 확장과 신작 출시를 통한 매출 다변화가 주요 포인트로 제시되었다. - 2025년 모바일 부문 실적 회복 기대와 함께, UE 엔진 교체 및 UGC 모드 도입 등에 따른 PLC 연장 가능성도 언급되었다.

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• - 4Q24 실적은 컨센서스를 하회하는 실적
• - 매출액 6,176억원(+15.5%YoY, -14.1%QoQ), 영업이익 2,155억원(+31.1%YoY, -33.6%QoQ, OPM 34.9%)