원가율 하락과 이익 개선

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (유지) - 목표주가: 88,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 영업이익은 시장 기대치를 상회했다. 2) 주기적 안정성 평가 등 O&M 사업에서 원가 절감을 통한 이익 성장이 나타났다. 3) 매출 비중에서 EPC가 감소하고 설계가 상승하면서 전반적인 원가율이 감소하는 구간에 진입한 것으로 간주된다. 해외 대형 원전 관련 신규 수주가 조만간 가시화될 것으로 전망되며 기존 대형 원전 잔고 감소를 상당 부분 만회할 것으로 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 영업이익: 268억원(YoY +1,158.6%)으로 컨센서스 상회 - 4Q24 매출액: 1,926억원으로 전년대비 2.3% 감소 - 원자력 부문 매출: 1,267억원으로 전년대비 12.5% 증가 - 원자로 매출: 279억원으로 전년대비 9.8% 감소 - 에너지신사업 매출: 380억원으로 전년대비 감소(전년대비 29.2% 감소) - 에너지신사업의 EPC 잔고가 대부분 소진됨에 따라 외형 성장 속도는 둔화되는 양상이지만 대형 원전 설계 매출이 전사 실적을 견인 - 해외 대형 원전 신규 수주 가시화 전망 및 기존 대형 원전 잔고 감소를 상당 부분 만회할 것으로 예상 - 2025년 기준 PER 24.7배, PBR 4.0배다 ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 02월 09일

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