노무비 증가 확인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 52,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적은 기대치를 하회했다. 4분기 매출액은 4,312억원을 기록하며 전년대비 2.1% 감소했고, 4Q24 영업이익은 409억원(YoY -30.9%)으로 컨센서스 하회하는 구성이었다. 원자력/양수 매출이 분기 기준 최대 실적을 기록했지만 노무비에서 일회성 비용이 발생하며 이익률이 둔화되었다. 다만 분기 이익률은 9.5%로 나타났다. 2) 연간 기준 영업이익이 10년 만에 2천억원대로 회복한 점은 긍정적으로 간주된다. 경영평가 결과가 발표될 2025년 6월에 작년처럼 양호한 결과가 기대된다. 3) 단기적으로는 루마니아 중수로 설비 개선 사업, 장기적으로 체코 원전 관련 수주가 기대된다. 2025년 기준 PER 11.6배, PBR 1.5배다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 - 매출액: 1,557.1십억원 - 영업이익: 209.5십억원 - 순이익: 172.5십억원 - EPS: 3,832원 - BPS: 29,558원 - PER: 11.51배 - PBR: 1.49배 - 2025F - 매출액: 1,600.1십억원 - 영업이익: 220.2십억원 - 순이익: 175.6십억원 - EPS: 3,903원 - BPS: 31,161원 - PER: 11.56배 - PBR: 1.45배 - 2026F - 매출액: 1,606.7십억원 - 영업이익: 213.2십억원 - 순이익: 171.8십억원 - EPS: 3,819원 - BPS: 32,640원 - PER: 11.81배 - PBR: 1.38배 - 추가 메모 - 2025년 기준 PER 11.6배, PBR 1.5배다. ## 추가 메모 - 본 자료는 2025년 2월 12일 기준의 분석으로 작성되었으며, 2025년 6월 발표될 경영평가 결과에 따라 주가에 영향이 있을 수 있습니다. - 세부 등급별 차이는 존재하겠지만 최근 3년 결과가 B, B, A였기 때문에 A 이상이 아닐 경우 비용 이슈는 제한적일 수 있습니다. - 단기 및 중장기 수주 동향(루마니아 중수로 설비 개선, 체코 원전 관련 수주)과 원전/양수 매출의 성장 흐름이 투자 포인트로 남아 있습니다.

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