1분기 기대를 상회하는 실적이 중요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 440000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적은 영업이익 컨센서스를 하회했습니다. 4Q24 매출액 6,176억 원, 영업이익 2,155억 원으로 컨센서스 대비 18% 하회. 2. PC 매출 QoQ 15.2% 감소, 모바일 매출 QoQ 14.8% 감소. 컨텐츠(사녹 맵 내 파괴 기능 도입, 신규모드 핫드랍 등)와 블랙마켓 업데이트가 있었지만 과거 대비 반응이 약해진 것으로 판단. 모바일은 글로벌 지역이 견조했으나 기존 예상보다 미진해 BM 공백으로 봄. 3. 단기 주가 모멘텀은 1분기 실적 반등에 대한 가시성이 생길 때까지 낮아질 것으로 예상하며, 목표주가를 440,000원으로 하향하고 투자의견 Buy 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 6,176억 원, 영업이익 2,155억 원. 영업이익 컨센서스를 18% 하회. - 비용 부문: 인건비 전분기 수준, 마케팅비 QoQ 증가 26.7%. - 매출 구성의 QoQ 변동: PC 매출 -15.2%, 모바일 매출 -14.8%. - 당기순이익: 외환차손 반영으로 크게 훼손된 QoQ 304.7% 증가했다. - 1Q25E 전망: 매출액 765.4십억 원, 영업이익 339.8십억 원(YoY 매출 14.9%, 영업이익 9.4%). - 2024P 재무정보: 매출액 2,710십억 원, 영업이익 1,182십억 원, 순이익 1,305십억 원, EPS 28,518원. - 2025E 전망: 매출액 3,004십억 원, 영업이익 1,283십억 원, 순이익 1,021십억 원, EPS 22,318원. - 2026E 전망: 매출액 3,315십억 원, 영업이익 1,450십억 원, 순이익 1,148십억 원, EPS 25,087원. - 중장기 성장 계획: 회사는 5년간 연평균 3,000억원 투자해 매출 7조 원 달성 목표를 밝혔다. - 기타 지표(참고): 2024P PER 8.2, 2024P PBR 1.7, EV/EBITDA 8.0~11.6 범위 등 제시. ## 추가 메모 - - 목표주가 440,000원으로 하향하고 투자의견 BUY 유지. - - 5년간 연평균 3,000억 원 투자해 매출 7조 원 달성 목표를 밝혔다. - - 1분기 실적 반등에 대한 가시성이 생길 때까지 주가 탄력 모멘텀은 낮아질 것으로 예상.

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• - 4Q24 실적은 영업이익 컨센서스를 하회했습니다. 4Q24 매출액 6,176억 원, 영업이익 2,155억 원으로 컨센서스 대비 18% 하회.
• - PC 매출 QoQ 15.2% 감소, 모바일 매출 QoQ 14.8% 감소. 컨텐츠(사녹 맵 내 파괴 기능 도입, 신규모드 핫드랍 등)와 블랙마켓 업데이트가 있었지만 과거 대비 반응이 약해진 것으로 판단. 모바일은 글로벌 지역이 견조했으나 기존 예상보다 미진해 BM 공백으로 봄.
• - 단기 주가 모멘텀은 1분기 실적 반등에 대한 가시성이 생길 때까지 낮아질 것으로 예상하며, 목표주가를 440,000원으로 하향하고 투자의견 Buy 유지.