4Q24 Re: 택배 물동량 성장 확인 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 120,000원 - 하향 배경: 목표주가 하향은 Target P/B를 기존 0.77배에서 0.71배로 하향한데 따른다. ## 핵심 투자 포인트 1. 2024년 택배 물동량 성장: 기대 대비 크지 않았고(+1.4% YoY) 2. 2025년 물동량 성장 동력: 신세계 물동량 및 매일오네 서비스는 물동량 성장에 긍정적이나, 택배 단가 인상과 소비 심리 위축은 리스크 요인 3. 부문별 성장 흐름: CL 부문의 견조한 성장 지속, 다만 택배 부문의 성장 여부는 시간을 두고 확인할 필요 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출액: 3.2조원(+3.3% YoY) - 영업이익: 1,543억원(+7.2% YoY) - 컨센서스 상회 - 택배 물동량은 전년동기대비 4.2% 감소 - 택배 매출액: 9,510억원(-3.9% YoY), 택배 영업이익: 696억원(-12.5% YoY, OPM 4.8%) - CL 부문 매출액: 7,834억원(+6.3% YoY), 영업이익: 498억원(+81.1% YoY, OPM 6.4%) - 글로벌 매출액: 1.1조원(+8.5% YoY), 영업이익: 279억원(-13.6% YoY, OPM 2.5%) - 2025년 실적 및 전망(추정) - 2025E 매출액: 12,828십억원 - 2025E 영업이익: 546십억원 - 2025E 영업이익률: 4.2% - 2025E EPS: 11,219원 - 2025E BPS: 168,052원 - 2026E 매출액: 13,641십억원 - 2026E 영업이익: 598십억원 - 2026E EPS: 12,796원 - 밸류레이션 및 기대 수익 - 12M fwd P/E: 8.1배, P/B: 0.52배 - 목표가 대비 상승 여력: 35.0% - 목표주가(상세): Target P/E 10.5배, Target P/B 0.71배 - 주가/추세 - 전일 종가: 88,900원 - 52주 주가: 77,900~139,300원 - 추가 포인트 - 2025년 물동량 성장은 CJ대한통운이 제시한 6% 수준의 물동량 성장 목표와 매일 오네 서비스 출시 비용 반영으로 진행될 것으로 예상 - 2025년 주요 포인트로 택배 부문의 성장, 글로벌 포워딩의 수익성 개선은 변수로 남아 있음 참고: 본 리포트는 2025-02-12에 발행되었고, PDF 전문은 2025.02.12로 명시되어 있습니다. 주요 수치와 투자의견은 원문에 제시된 그대로 반영했습니다.

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• - 2024년 택배 물동량 성장: 기대 대비 크지 않았고(+1.4% YoY)
• - 2025년 물동량 성장 동력: 신세계 물동량 및 매일오네 서비스는 물동량 성장에 긍정적이나, 택배 단가 인상과 소비 심리 위축은 리스크 요인
• - 부문별 성장 흐름: CL 부문의 견조한 성장 지속, 다만 택배 부문의 성장 여부는 시간을 두고 확인할 필요