셀트리온 · 기업 분석
시밀러 캐시카우로 신약 모달리티 확장
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 230,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 시밀러 신제품 매출 증가로 수익성 개선 중. 2. 신규제품 성장과 생산 수율(T.I) 개선이 맞물려 3분기 원가율이 39.2%로 지속 낮아지고 있음(YoY -8.3%p, QoQ -4.2%p). 3. 시밀러에서 신약으로의 전환 가속화를 통한 밸류에이션 리레이팅 국면에 진입하는 것이 기대됨. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 매출액: 1조 290억 원 (YoY +17%, QoQ +7%), 영업이익: 3,014억 원 (YoY +45%, QoQ +24%, OPM +29%) - 시장 컨센서스: 매출액 1조 1,313억 원, 영업이익 3,359억 원을 소폭 하회 - 바이오 부문 3Q 매출액: 9,613억 원 (YoY +19%), 신규제품군 매출 5,211억 원 (+52%), 기존제품 매출 4,402억 원 (-6%) - 짐펜트라 3Q 매출: 281억 원으로 컨센서스 426억 원을 하회; 25년 매출 추정치를 1,571억 원에서 1,010억 원으로 하향 조정 - 4Q25E: 매출액 1,183.8십억 원, 영업이익 388.0십억 원, OPM 33% - 2025F: 매출액 4,016.1십억 원, 영업이익 1,081.3십억 원 - 2026F: 매출액 5,029.0십억 원, 영업이익 1,409.8십억 원 - 주가 및 관련 수치: 11/4 종가 176,300원 ## 추가 메모 - 10/21일 잠정실적 발표 이후 11/04일까지 주가는 -1.3% 하락에 그침 - 4Q25E 및 2025F, 2026F의 제시 수치 포함 - 4분기 및 연간 실적 흐름에 따른 신약 모멘텀 및 밸류에이션 리레이팅 관련 시장 기대 존재
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AI 추출- - 시밀러 신제품 매출 증가로 수익성 개선 중.
- - 신규제품 성장과 생산 수율(T.I) 개선이 맞물려 3분기 원가율이 39.2%로 지속 낮아지고 있음(YoY -8.3%p, QoQ -4.2%p).
- - 시밀러에서 신약으로의 전환 가속화를 통한 밸류에이션 리레이팅 국면에 진입하는 것이 기대됨.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가230,000원
Buy
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