25년 매출 목표치 1조원 제시

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 68,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q 실적 및 해외 채널의 성장 기여 - 4Q 매출액: 2,442억원 (+61% YoY) - 영업이익: 396억원 (+15% YoY, OPM 16.2%) - 해외 채널이 성장을 이끌었으며, (4Q23 OPM 22.6%) 2. 디바이스 및 화장품/뷰티 부문 실적 - 디바이스 매출: 1,034억원 (+47% YoY) 미국(+90%), 일본(+46%), 홍콩, 글로벌 B2B 채널이 아웃퍼폼 특히 미국은 블랙프라이데이 행사 효과로 성장을 견인 - 화장품/뷰티 매출: 1,163억원 (+103% YoY) 화장품 1,118억원 (+105%), 건기식 45억원 (+61%) 브랜드 메디큐브와 에이프릴 스킨이 성장을 이끌었고, 해외 지역의 성장이 우수 (미국 +182%, 일본 +343%) 3. 2025년 성장 로드맵 및 수익성 시나리오 - 25년 매출 목표치: 1조원 제시 - 25년 영업이익: 1,700~1,800억원 제시 - Analyst 조소정은 이 목표치에 대해 긍정적으로 판단하나, 수익성에 대해서는 보수적인 관점을 제시 - 해외 확장 과정에서 투자가 늘어날 가능성이 있음 - 다만 매출 1조원을 달성한다면 이익 성장은 기존 추정치보다 높을 것으로 예상하므로, 추정치와 목표주가를 상향조정 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q 실적: 매출 2,442억원, 영업이익 396억원, OPM 16.2% (4Q23 OPM 22.6% 참조) - 해외 채널 중심의 매출 성장, 비용 증가로 단기 수익성은 축소될 수 있음 - 2025년 목표: 매출 1조원, 영업이익 1,700~1,800억원 제시 - 해외 확장에 따른 투자 증가 가능성 및 보수적 수익성 관점에도 불구하고, 목표 달성 시 이익 성장세가 상향될 수 있음 - 종합적으로 2025년 매출 성장과 해외 확장 전략에 대한 긍정적 시나리오 제시 ## 추가 메모 - 4Q23의 비교 지표: 4Q23 OPM 22.6% - 해외 지역의 성장 예시: 화장품 미국 +182%, 일본 +343% (해외 성장 우수) - 미국 디바이스 매출 성장 기여도: +90% (미국, 디바이스 부문)

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• - 4Q 실적 및 해외 채널의 성장 기여
• - 4Q 매출액: 2,442억원 (+61% YoY)
• - 영업이익: 396억원 (+15% YoY, OPM 16.2%)
• - 해외 채널이 성장을 이끌었으며, (4Q23 OPM 22.6%)