어두웠던 터널에서 벗어날 전망. 턴어라운드 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (유지) - 목표주가: 11,500원 ## 핵심 투자 포인트 1) 적자 시현에도 향후 이익추정치 상향과 주주환원 확대 노력을 반영해 목표가 상향 2) 4분기 실적 및 요인 요약 - 4분기 순익은 -318억원 적자를 시현해 컨센서스를 하회 - 주요 요인: 1) 수수료이익이 다소 부진했던데다 희망퇴직비용이 704억원 반영되면서 판관비가 YoY 17.5% 급증했고 2) 은행 원화대출금은 QoQ 0.8% 증가에 그쳐 연간 성장률은 우려보다 낮은 6.0%를 기록했고, 3) NIM은 4bp 하락한 1.80%를 시현, 4) 그룹 대손비용은 부동산 PF 충당금 추가 전입 657억원(증권 517억원, 캐피탈 140억원)에도 불구하고 은행 충당금이 530억원에 그치면서 약 1,420억원 수준 3) 자본비율 개선 및 주주환원 확대 기대 - 이사회는 기존 자사주 200억원을 소각하고, 올해 상반기 400억원(자사주 매입·소각) 결의. 하반기 추가 매입 여지도 열려 있음 - 2025년 DPS는 670원 수준으로 상향될 가능성과 함께 총주주환원율은 35%를 상회할 것으로 기대 - 현 PBR은 0.26배로 업종 최저 valuation에다 평균 PBR를 큰폭 하회하고 있다는 점에서 투자자들의 관심이 점차 커질 수 있다고 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q 실적 및 구조 요점 - 4분기 순이익: -318억원 - 수수료이익 부진 및 희망퇴직비용 704억원 반영으로 판관비 YoY 17.5% 급증 - 은행 원화대출금 QoQ +0.8% 증가, 연간 성장률 6.0%로 우려보다 낮아 - NIM: 1.80%로 4bp 하락 - PF 충당금 전입 657억원(증권 517억원, 캐피탈 140억원)에도 은행 충당금은 530억원에 그쳐 약 1,420억원 수준 - 2025년 전망 및 추가 메모 - 턴어라운드 스토리 부각 기대, 주주환원 규모도 예상치를 웃돌 것으로 보이며 2025년 총주주환원율은 35%를 상회할 것으로 기대 - 2024년 이후 이익추정치 상향 및 PF 익스포저 비중 감소로 자본비율 개선 가능 - iM증권 시각에서 2025년 순익은 4,500억원 내외로 100% 이상 증익이 발생할 것으로 전망 - 2025F 주요 수치(참고): EPS 2,779원, DPS 670원, ROE 7.2%, PBR 0.23배, 배당수익률 약 7.2% 등 제시 - 현 PBR 0.26배 및 업종 최저 배수가 유지되며 턴어라운드 스토리의 가치가 부각될 가능성 ## 추가 메모 - 4분기 CET1 비율은 11.73%로 전분기대비 4bp 하락에 그침. 결산배당으로 19bp의 하락 요인이 있었음을 감안하면 예상보다 관리가 잘 된 것으로 평가 - 현 시가총액 대비 자사주 매입/소각 등 주주환원 확대 계획이 구체화되었으며, DPS 및 총주주환원율의 상승 여지가 존재 - 도표 관련 수치 및 추정은 원문에 제시된 수치를 기반으로 요약했고, 일부 수치는 예측치로 제시된 부분도 포함되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4분기 순익은 -318억원 적자를 시현해 컨센서스를 하회
• - 주요 요인: 1) 수수료이익이 다소 부진했던데다 희망퇴직비용이 704억원 반영되면서 판관비가 YoY 17.5% 급증했고 2) 은행 원화대출금은 QoQ 0.8% 증가에 그쳐 연간 성장률은 우려보다 낮은 6.0%를 기록했고, 3) NIM은 4bp 하락한 1.80%를 시현, 4) 그룹 대손비용은 부동산 PF 충당금 추가 전입 657억원(증권 517억원, 캐피탈 140억원)에도 불구하고 은행 충당금이 530억원에 그치면서 약 1,420억원 수준
• - 이사회는 기존 자사주 200억원을 소각하고, 올해 상반기 400억원(자사주 매입·소각) 결의. 하반기 추가 매입 여지도 열려 있음
• - 2025년 DPS는 670원 수준으로 상향될 가능성과 함께 총주주환원율은 35%를 상회할 것으로 기대
• - 현 PBR은 0.26배로 업종 최저 valuation에다 평균 PBR를 큰폭 하회하고 있다는 점에서 투자자들의 관심이 점차 커질 수 있다고 판단