4Q24 Review: MLB 중국 매장 효율화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 90,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 중국 MLB 매장 효율화 및 매출 반등 기대 - 중국 매출액 2,142억원(+4.6%). 중국 매장수 1,090개. 비효율 점포 종료로 기존점 매출 상승 효과 발생 2) 2025년 성장 전망 및 국내외 시나리오 - 2025년 계획: 전사 매출 6% 성장 전망. 국내 매출은 경기 침체 당면하여 보수적 추정. 중국 전년대비 12% 성장 기대. 중국 정부 경기 부양책에 따른 소비 심리 회복이 당사의 MLB, 디스커버리 긍정적 작용할 것 3) 디스커버리 중국 진출 및 MLB 카테고리 강화 전략 - 디스커버리 중국 진출 순항중: 24년말 기준 매장수 5개, 25년 연간 매장수 100개 목표. MLB는 러닝화 카테고리 집중 및 국내/아시아 스토어 로드맵 구성중. 세르지오타키니, 듀베티카 등 디지털 마케팅 강화 계획 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24P 매출액 5,465억원(-6.2%, 이하 yoy), 영업이익 1,204억원(-16.4%) 기록 - 매출액(면세, 비면세) MLB 885억원(-20.1%), MLB KIDS 218억원(-12.1%), 디스커버리 1,758억원(-9.8%) - 국내 MLB 비면세/면세/디스커버리: 소비 위축 및 성수기인 겨울 기온 상승으로 인한 매출 부진 여파 - 중국: 매출액 2,142억원(+4.6%). 중국 매장수 1,090개. 비효율 점포 종료로 기존점 매출 상승 효과 발생 - 2025년 계획: 전사 매출 6% 성장 전망. 국내 매출은 경기 침체 당면하여 보수적 추정. 중국 전년대비 12% 성장 기대. 중국 정부 경기 부양책에 따른 소비 심리 회복이 당사의 MLB, 디스커버리 긍정적 작용할 것 - 디스커버리 중국 진출 순항중: 24년말 기준 매장수 5개, 25년 연간 매장수 100개 목표 - MLB는 러닝화 카테고리 집중 및 국내/아시아 스토어 로드맵 구성중. 세르지오타키니, 듀베티카 등 디지털 마케팅 강화 계획 - 2025E 매출액 2.01조원(+5.9%, 이하 yoy), 영업이익 4,674억원(+4.7%) 전망 ## 추가 메모 - (참고) 도표 및 수치: 12MF 연결 순이익 415.8, Target PER(배) 8.3, 현재주가 PER(배) 6.2 등으로 제시되어 있음 - (참고) 2025E 매출액 2.01조원(+5.9%, 이하 yoy), 영업이익 4,674억원(+4.7%) 전망

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• - 중국 매출액 2,142억원(+4.6%). 중국 매장수 1,090개. 비효율 점포 종료로 기존점 매출 상승 효과 발생