실적 하향 조정 멈추고 해외 확장성 다시 부..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 BUY와 목표주가 92,000원(2025년 예상 P/E 10배) 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 첫 번째 포인트 - 2025년에도 국내 부문은 성장하기 어려울 것으로 예상. 경기 부진 요인 외에도 주력 브랜드가 성숙 국면에 진입했기 때문. 2. 두 번째 포인트 - 그러나 중국은 지난 해 성장성 급저하 상태를 벗어나 완만히 회복하는 해가 될 것으로 전망. MLB 브랜드 리뉴얼 효과와 디스커버리의 활발한 출점이 예상되고 있기 때문. 3. 세 번째 포인트 - 최근 주가는 중국 정부의 경기 부양 효과 기대로 2개월간 30% 이상 상승했는데 이는 지난 해는 실적이 계속 하향 조정 되는 상황으로 저평가 매력이 부각되지 못했으나 2025년은 실적 하향 조정이 멈추고 해외 확장 전략에 대한 기대감으로 valuation이 회복되고 있기 때문. 실적 저점을 통과하는 상황에서 주가의 상승 흐름은 당분간 지속될 가능성 높다고 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Review: 4분기 소비 경기 부진, 이상 고온이 실적 발목 - 4분기 매출액과 영업이익은 각각 5,465억원(yoy -6%), 1,204억원(yoy -16%) - 2022A 2023A 2024F 2025F 2026F 예측 요약 - 매출액: 1,809; 1,978; 1,896; 1,940; 2,057 - 영업이익: 525; 552; 451; 469; 513 - 세전순이익: 605; 555; 477; 473; 524 - 총당기순이익: 443; 425; 355; 354; 393 - 지배지분순이익: 442; 425; 360; 354; 393 - EPS: 11,532; 11,096; 9,385; 9,251; 10,265 - PER: 12.5; 8.0; 5.8; 6.4; 5.8 - BPS: 24,055; 33,689; 28,772; 28,775; 42,344 - PBR: 6.0; 2.6; 2.3; 2.3; 1.6 - ROE: 60.4; 38.4; 30.1; 32.2; 28.9 - ROA: 38.7; 30.9; 23.4; 25.8; 26.4 - 부채비율: 66.5; 52.2; 63.8; 59.3; 26.7 - 현금흐름/현금성자산: 영업활동 현금흐름 369; 477; 585; 495; 467 - FCF: 410; 423; 378; 358; 390 - DPS: 1,600; 1,700; 1,700; 1,700; 1,700 - 4Q24 연결 실적(요약, 단위 십억원) - 매출액 583; 영업이익 144; 순이익 102 - Relative to KOSPI(좌) 및 Relative 등 상세 수치 포함 - 기타 참고 - 52주 최고/최저: 76,500원 / 47,300원 - 시가총액: 2,567십억원 - 자본금: 4십억원 - 외국인지분율: 11.75% ## 추가 메모 - 본 리포트는 프리미엄 기관투자자용 연구자료이며, 수치와 전망은 F&F, 대신증권 Research Center의 자료를 바탕으로 제시되었습니다. (원문에 기재된 내용과 수치가 반영되어 있습니다.)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 첫 번째 포인트
• - 2025년에도 국내 부문은 성장하기 어려울 것으로 예상. 경기 부진 요인 외에도 주력 브랜드가 성숙 국면에 진입했기 때문.