수익성 중심 전략이 이어질 것

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 170000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 - 매출: 1.8조 원(전년 대비 +5.9%) - 영업이익: 1,061억 원(전년 대비 -48.5%), 컨센서스 대비 -28% 하회 - 주요 요인: 패션 매출 비중이 높은 백화점의 부진, 면세 사업의 객수 회복 지연 및 공항 임차료 증가, 그리고 구조조정을 포함한 일회성 인건비(약 500억 원) 반영 - 추가 손실 요인: 부산면세점 폐점 및 인천공항 면세점 사업권 관련 손상차손 약 1,000억 원 반영으로 순손실 기록 2. 수익성 중심 전략 지속 및 믹스 개선 - 백화점 부문의 매출 구성은 식품과 명품 중심으로의 매출 증가가 기대 - 강남점 푸드마켓, 헤리티지 명품 전문점 오픈 등으로 수익성 중심 전략이 올해도 이어질 예정 - 면세 사업은 다이고향 매출 비중 감소 추세에 동참하며 수익성 중심 전략 강화, 다만 정상화에는 시간이 필요 3. 밸류에이션 및 투자 관점 - 오랜 시간 구축해 온 프리미엄 이미지와 주주 환원 확대를 고려할 때 P/E 6.3배는 부담스럽지 않다고 판단 - 따라서 목표주가 및 투자의견 유지: 목표주가 170000원, 투자의견 Buy ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 기준 매출: 1.8조 원, 전년 대비 5.9% 증가 - 4Q24 영업이익: 1,061억 원, 전년 대비 -48.5% 감소, 컨센서스 대비 -28% 하회 - 패션 매출 비중이 높은 백화점은 날씨 부진으로 매출 부진, 면세 사업은 객수 회복 지연 및 공항 임차료 증가 영향으로 이익 부진 - 구조조정을 포함한 일회성 인건비(약 500억 원) 반영이 실적 악화의 원인 중 하나 - 부산면세점 폐점 및 인천공항 면세점 사업권 관련 손상차손 약 1,000억 원 반영으로 순손실 기록 - 향후 전망: 강남점 푸드마켓 및 헤리티지 명품 전문점 오픈 등으로 매출 구성 개선 기대; 면세사업은 수익성 중심 전략 강화, 다이고향 매출 비중 감소 추세에 동참하여 정상화에는 시간이 필요 ## 추가 메모 - 본 요약은 원문에 제시된 수치와 표현을 그대로 반영하였으며, 해석이나 추측은 포함하지 않았습니다.

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• - 4Q24 실적 요약
• - 매출: 1.8조 원(전년 대비 +5.9%)
• - 영업이익: 1,061억 원(전년 대비 -48.5%), 컨센서스 대비 -28% 하회
• - 주요 요인: 패션 매출 비중이 높은 백화점의 부진, 면세 사업의 객수 회복 지연 및 공항 임차료 증가, 그리고 구조조정을 포함한 일회성 인건비(약 500억 원) 반영
• - 추가 손실 요인: 부산면세점 폐점 및 인천공항 면세점 사업권 관련 손상차손 약 1,000억 원 반영으로 순손실 기록