해외 이익이 국내 이익을 상회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 190,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 해외 이익이 국내 이익을 상회하는 첫 해가 될 것이다. 2. 4Q24 Review: 양호한 실적 기록. 북미를 중심으로 해외가 전사 성장을 견인했으며, 해외 영업이익이 국내를 상회하기 시작했다. COSRX는 매출 1.4천억원(YoY-9%), 영업이익 301억원(YoY-28%, 이익률 22%) 추산한다. COSRX는 다소 아쉬웠으나, 라네즈와 이니스프리 중심 본업의 비중국 사업이 예상을 상회한 점이 특징적이다. 462억원의 당기순손실 기록했는데, 타타하퍼/래셔널 관련 손상차손(약 1.3천억원)이 반영된 영향이다. 3. 2025년 실적 전망: 매출 4.3조원(YoY+11%), 영업이익 4천억원(YoY+81%) 전망. 해외 이익이 사상 최대 기록할 것으로 보이며, 해외 이익이 국내 이익을 상회하는 첫 해가 될 것이다. 해외 매출 5.3천억원(YoY+48%), 영업이익 429억원으로 해외 이익의 확대가 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약: 연결 매출 1조 917억원(YoY+18%), 영업이익 785억원(YoY +280%, 이익률 7%) 기록, 컨센서스(810억원)를 소폭 하회했으나 국내 호실적으로 인센티브 충당금(120억원)이 추가 반영된 영향이며 대체로 양호했다. 북미를 중심으로 해외가 전사 성장을 견인했으며, 해외 영업이익이 국내를 상회하기 시작했다. - COSRX 실적: 매출 1.4천억원(YoY-9%), 영업이익 301억원(YoY-28%, 이익률 22%) 추산. COSRX는 다소 아쉬웠으나, 라네즈와 이니스프리 중심 본업의 비중국 사업이 예상을 상회한 점이 특징적이다. 462억원의 당기순손실 기록했는데, 타타하퍼/래셔널 관련 손상차손(약 1.3천억원)이 반영된 영향이다. - 2025년 실적 전망: 매출 4.3조원(YoY+11%), 영업이익 4천억원(YoY+81%) 전망. 해외 매출 5.3천억원(YoY+48%), 영업이익 429억원으로 해외 이익의 확대가 기대된다. 해외 이익이 사상 최대 기록할 것으로 보이며, 해외 이익이 국내 이익을 상회하는 첫 해가 될 것이다. ## 추가 메모 - 도표 및 보조 수치 관련 상세 내용은 본문 참고.

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• - 해외 이익이 국내 이익을 상회하는 첫 해가 될 것이다.
• - 4Q24 Review: 양호한 실적 기록. 북미를 중심으로 해외가 전사 성장을 견인했으며, 해외 영업이익이 국내를 상회하기 시작했다. COSRX는 매출 1.4천억원(YoY-9%), 영업이익 301억원(YoY-28%, 이익률 22%) 추산한다. COSRX는 다소 아쉬웠으나, 라네즈와 이니스프리 중심 본업의 비중국 사업이 예상을 상회한 점이 특징적이다. 462억원의 당기순손실 기록했는데, 타타하퍼/래셔널 관련 손상차손(약 1.3천억원)이 반영된 영향이다.
• - 2025년 실적 전망: 매출 4.3조원(YoY+11%), 영업이익 4천억원(YoY+81%) 전망. 해외 이익이 사상 최대 기록할 것으로 보이며, 해외 이익이 국내 이익을 상회하는 첫 해가 될 것이다. 해외 매출 5.3천억원(YoY+48%), 영업이익 429억원으로 해외 이익의 확대가 기대된다.