역대 최대 매출 기록에도 저조한 수익성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 12,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적: 매출액 1,657억 원, 영업적자 113억 원. 전지박 판매량은 QoQ +50% 상승한 것으로 추정되며, 북미 고객향 출하 증가가 주효했다. 2. 중국발 공급 과잉으로 인한 가격 압박으로 대규모 적자 지속. 다만 전지박 부문은 EBITDA 기준 BEP 수준을 기록한 것으로 추정되며, 동박 부문 수익성 개선(5% 수준 추정)도 주목할 만하다. 3. AI 가속기향 동박 출하로 하이엔드 동박 비중이 80%까지 상승한 영향. 미국 내 비-중국 동박에 대한 수요 증가와 함께 수익성 개선 기대가 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 매출액 1,657억 원, 영업적자 113억 원. - 전지박 출하: QoQ +50% 상승 추정, 북미 고객향 출하 증가. - 중국발 공급 과잉으로 전지박 부문 대규모 적자 지속. 전지박 부문 EBITDA 기준 BEP 수준 기록 추정. - 동박 부문 수익성 개선(5% 수준 추정) 및 AI 가속기향 동박 출하로 하이엔드 동박 비중 80%까지 상승. - 2025년 매출액 가이던스로 7,000억 원 제시. - 2H25 전사 흑자전환 기대되나, 전지박 업황에 따른 불확실성 증가. - 목표주가 12,000원, 상승 여력 27.9%. ## 추가 메모 - 2025년 이후의 연간 실적 및 흑자전환 여부에 따라 주가 흐름에 큰 영향이 있을 것으로 보이나, 전지박 업황의 불확실성이 여전히 존재합니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4분기 실적: 매출액 1,657억 원, 영업적자 113억 원. 전지박 판매량은 QoQ +50% 상승한 것으로 추정되며, 북미 고객향 출하 증가가 주효했다.
• - 중국발 공급 과잉으로 인한 가격 압박으로 대규모 적자 지속. 다만 전지박 부문은 EBITDA 기준 BEP 수준을 기록한 것으로 추정되며, 동박 부문 수익성 개선(5% 수준 추정)도 주목할 만하다.
• - AI 가속기향 동박 출하로 하이엔드 동박 비중이 80%까지 상승한 영향. 미국 내 비-중국 동박에 대한 수요 증가와 함께 수익성 개선 기대가 있다.