일회성 이익에 힘입은 서프라이즈

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 4300원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 서프라이즈 - 4Q24 매출액 2.6조원(YoY -5%), 영업이익 1,212억원(YoY +56%)을 기록하며 영업이익은 컨센서스를 +89% 상회. 싱가폴 토목 현장에서의 추가 원가 반영에도 불구하고 주택/건축 부문의 도급증액과 준공정산이익 인식, 나이지리아 플랜트 현장의 도급증액 효과 등 일회성 손익에 힘입은 영업이익 서프라이즈 기록. 2. 영업외비용 영향으로 인식된 하방 리스크 - 영업외비용 약 -500억원이 발생했으며 그 영향으로 주주 몫에 해당하는 지배순이익은 시장 기대치를 -63% 하회. 3. 2025년 실적 가시성 및 해외수주 기대 - 4Q24 호실적 기록에도 불구하고 '25년 실적 가시성의 상대매력도는 낮다고 판단. - 발주처로부터 낙찰자로 선정된 투르크메니스탄 미네랄 비료 플랜트(금액 미정), 수의계약 협상을 진행 중인 이라크 Al-Faw항 해군기지 공사(1.8조원), 리비아 인프라 재건(0.9조원) 등 고수익성의 해외수주 확보가 주가 트리거로 작용할 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적(원문 내용 기준) - 매출액: 4Q24 매출액 2.6조원(YoY -5%) - 영업이익: 4Q24 영업이익 1,212억원(YoY +56%) - 영업이익은 컨센서스를 +89% 상회 - 기타: 싱가폴 현장의 추가 원가 반영에도 불구하고 일회성 손익에 의해 서프라이즈 기록 - 영업외비용: 약 -500억원 발생 - 지배순이익: 시장 기대치를 -63% 하회 - 2025년 및 비교 지표(유안타증권 vs 컨센서스) - 2025E 매출액: 8,775 (십억원) vs 컨센서스 10,128 (십억원) 차이 -13.4% - 2025E 영업이익: 413 (십억원) vs 컨센서스 439 차이 -5.9% - 2025E 지배순이익: 242 (십억원) vs 컨센서스 292 차이 -17.3% - 2025E 영업이익률: 4.7% vs 컨센서스 4.3% 차이 +0.5%p - 2025E 지배순이익률: 2.8% vs 컨센서스 2.9% 차이 -0.1%p - 기타 재무지표 및 전망 관련 요약 - 시가총액: 13,965억원 - 60일 평균 거래대금: 31억원 - 52주 고/저: 4,260원 / 3,090원 - 2025년 이후 외형 축소에도 불구하고 밸류에이션은 낮아진 편(PBR 0.31배 수준) - 해외 수주 확대 여력은 주가 트리거로 작용할 수 있음 ## 추가 메모 - 본 자료의 요지는 원문에 제시된 수치와 진단에 기반합니다. 투자결정 시점의 수치 및 가정은 리포트의 표/문구를 참고하십시오. - 해외 수주 관련 구체 계약 규모 및 협상 진행 상황은 변동될 수 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 실적 서프라이즈
• - 4Q24 매출액 2.6조원(YoY -5%), 영업이익 1,212억원(YoY +56%)을 기록하며 영업이익은 컨센서스를 +89% 상회. 싱가폴 토목 현장에서의 추가 원가 반영에도 불구하고 주택/건축 부문의 도급증액과 준공정산이익 인식, 나이지리아 플랜트 현장의 도급증액 효과 등 일회성 손익에 힘입은 영업이익 서프라이즈 기록.
• - 영업외비용 영향으로 인식된 하방 리스크
• - 영업외비용 약 -500억원이 발생했으며 그 영향으로 주주 몫에 해당하는 지배순이익은 시장 기대치를 -63% 하회.
• - 2025년 실적 가시성 및 해외수주 기대