4Q24 Review: 해외 열일

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 200000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24P 매출액 1.09조원(+17.9%, 이하 yoy), 영업이익 785억원(+279.7%), OPM 7.2% 기록 – 영업이익은 국내 면세 채널 부진 했으나 북미, 비중국 아시아권의 매출 호조가 이익 견인하여 해외 손익 흑자전환 달성 2. 지배순손실은 550억원 기록. 북미 법인(타타하퍼, 호주래셔널) 관련 손상차손 1,328억원 반영하며 적자전환 3. 2025년 계획: 1) 중국 온오프라인 구조조정 완료되며 연간 BEP 달성 기대, 라네즈 매장 철수, 설화수 매장 축소, 온라인 거래구조 변경, 할인율 축소, 2) 북미 시장에서 라네즈, 이니스프리, 코스알엑스의 고성장 예상, 3) 마케팅비 국가별 효율적 집행 기조 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24P 매출액 1.09조원(+17.9%, yoy), 영업이익 785억원(+279.7%), OPM 7.2% 기록 - 영업이익은 국내 면세 채널 부진 했으나 북미, 비중국 아시아권의 매출 호조가 이익 견인하며 해외 손익 흑자전환 달성 - 지배순손실은 550억원 기록. 북미 법인(타타하퍼, 호주래셔널) 관련 손상차손 1,328억원 반영하며 적자전환 - 국내 매출액 4,470억원(-2.4%), 해외 매출액 5,293억원(+48%, 비중 49%) - 국가별 매출액: 중국 962억원(-28%), 서구권 2,295억원(+144%), 코스알엑스 1,415억원(-10%) - 화장품 매출액은 4,396억원(-5.4%), 영업이익은 313억원(-34.7%) - 생활용품 매출액 1,074억원(+12.2%), 영업이익 47억원(+14.6%) - 2024P 매출액 3.89조원(+5.7%, 이하 yoy), 영업이익 2,205억원(+103.8%), OPM 5.7% 기록 - 2025년 계획: 1) 중국 온오프라인 구조조정 완료되며 연간 BEP 달성 기대, 라네즈 매장 철수, 설화수 매장 축소, 온라인 거래구조 변경, 할인율 축소, 2) 북미 시장에서 라네즈, 이니스프리, 코스알엑스의 고성장 예상, 3) 마케팅비 국가별 효율적 집행 기조 - 투자의견 BUY 유지. 목표주가 200,000원 유지 - 보조 정보: 투자의견 비율(2024-12-31 기준): STRONG BUY(매수) 0%, BUY(매수) 96%, HOLD(중립) 4%, REDUCE(매도) 0% ## 추가 메모 - - (요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항이 있다면 bullet으로 추가) - 투자의견 비율(2024-12-31 기준): STRONG BUY 0%, BUY 96%, HOLD 4%, REDUCE 0%

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• - 4Q24P 매출액 1.09조원(+17.9%, 이하 yoy), 영업이익 785억원(+279.7%), OPM 7.2% 기록 – 영업이익은 국내 면세 채널 부진 했으나 북미, 비중국 아시아권의 매출 호조가 이익 견인하여 해외 손익 흑자전환 달성
• - 지배순손실은 550억원 기록. 북미 법인(타타하퍼, 호주래셔널) 관련 손상차손 1,328억원 반영하며 적자전환
• - 2025년 계획: 1) 중국 온오프라인 구조조정 완료되며 연간 BEP 달성 기대, 라네즈 매장 철수, 설화수 매장 축소, 온라인 거래구조 변경, 할인율 축소, 2) 북미 시장에서 라네즈, 이니스프리, 코스알엑스의 고성장 예상, 3) 마케팅비 국가별 효율적 집행 기조