4Q24 리뷰: 비용 최소화 긍정적, 높은 성장성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 52000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적(현금화된 매출과 이익 개선) - 영업이익 1,126억원(+122.5%YoY, 컨센서스 +8% 상회) - 매출액 2.4조원(+10.6% YoY, 컨센서스 +5% 상회) - 영업이익률 4.6%(+2.3%p YoY, +0.8%p QoQ) 2. 비용 구조 개선 및 일회성 비용의 정리 - 21년 이후 매년 4분기에 발생하던 큰 규모의 일회성비용은 언급되지 않음 - 3분기에 발생하던 HL클레무브의 개발비 회수 지연 건(약 100억원으로 추정)은 4분기에 전액 회수되었다 - 영업외에서 중국 자율주행 업체 iMotion Auto의 주가 하락으로 금융자산평가손실 340억원이 반영 3. 2025년 가이던스 및 성장 여력 - 상승여력 27.8% - 25년 매출액 가이던스(환율 가정: 1,300원/1,350원/1,400원) 각각 9.1조원(+2.9%YoY), 9.3조원(+5.5%YoY), 9.5조원 - 지역별 매출 증가율(해당 가정): 국내 flat%, 중국 +2%, 미주 +20%, 인도 +13%, 유럽 -10% - 24년 연간 수주는 17.6조원으로 목표를 17% 초과 달성했는데, 25년 목표는 13.7조원 - 25년 OPM 가이던스가 4.3~4.4% 수준으로 5%대 회복 가이던스가 26년으로 미뤄질 전망 - 25년 EPS(원): 5,780 ## 주요 실적 및 전망 - 분기 및 연간 실적 전망(십억원, %) - 매출액: 2023 8,393 / 2024F 8,848 / 2025F 9,482 / 2026F 10,215 - 영업이익: 2023 360 / 2024F 360 / 2025F 428 / 2026F 482 - 영업이익률: 2023 4.1% / 2024F 4.1% / 2025F 4.5% / 2026F 4.7% - 지배주주지분 순이익(또는 당기순이익 관련 수치): 2023 132 / 2024F 271 / 2025F 320 - EPS(원): 2023 2,809 / 2024F 2,809 / 2025F 5,780 / 2026F 6,821 - 표준 재무전망(요약) - 2024년 매출액 8,848억원, 영업이익 360억원, 영업이익률 4.1%, 당기순이익 160억원, EPS 2,809원 - 2025년 매출액 9,482억원, 영업이익 428억원, 영업이익률 4.5%, 당기순이익 308억원, EPS 5,780원 - 2026년 매출액 10,215억원, 영업이익 482억원, 영업이익률 4.7%, 당기순이익 364억원, EPS 6,821원 - 밸류에이션 및 현재 위치 - 24년 P/E 및 기타 밸류에이션은 표에 제시되나, 본 요약에선 2024년~2026년의 실적 전망과 25년 가이던스 중심으로 정리 ## 추가 메모 - 현재주가: 25/2/6 기준 40,700원 - 4Q24 리뷰에서 “비용 최소화 긍정적, 높은 성장성”으로 요약되며, 25년 북미/중국 고객사 판매 확대 효과 기대 - 락업 해제 및 비중 조절 계획, iMotion Auto 관련 금융자산평가손실 반영 등 비즈니스 외 변동요인도 주목

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• - 4Q24 실적(현금화된 매출과 이익 개선)
• - 영업이익 1,126억원(+122.5%YoY, 컨센서스 +8% 상회)
• - 매출액 2.4조원(+10.6% YoY, 컨센서스 +5% 상회)
• - 영업이익률 4.6%(+2.3%p YoY, +0.8%p QoQ)