서서히 걷히는 안개

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 13000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 컨센서스 - 4분기 매출액 3조 7,532억원(-1.8%yoy), 영업이익 1,422억원(-27.3%yoy) 기록. 시장 컨센서스 하회. 2. 비용 구조 및 수익 구성 변화/손실 요인 - 통상임금 판결에 따른 일회성 인건비 증가와 자회사 실적 악화가 영업이익 부진의 주요 원인. 이외에도 LG헬로비전 손상차손 약 1,300억원이 인식되며 당기손실 기록. 무선 서비스수익은 MVNO 및 IoT 회선의 양적 성장을 중심으로 전년 대비 2.7% 증가. 기업인프라 매출은 전년 대비 -12.1% 감소. 3. 자사주 매입·소각 계획 구체화 및 2025년 전망 - 모호했던 자사주 매입소각 계획이 이번 실적발표를 통해 구체화됨. 상반기 중 기보유 자사주 소각 후 하반기에 추가 자사주 매입이 진행될 예정. 별도순이익 약 10%에 해당되는 자사주 600억원 매입 시 주주환원수익률은 7.5%. 2025년은 본업의 안정적인 실적 기조가 유지되는 가운데 고정비의 하향안정화, 디지털 전환을 통한 구조적 비용 효율화, 저수익 사업 정리 등으로 이익 턴어라운드 구간 진입을 전망함. 그간 경쟁사 대비 디스카운트 요인으로 작용했던 1) 고정비 부담으로 인한 독자적 이익 감소와 2) 낮은 주주환원 정책에 대한 개선 가시성이 높아짐. 실적 추정치 상향에 따라 목표주가 13,000원 상향 조정. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 3조 7,532억원 (-1.8%yoy) - 4Q24 영업이익: 1,422억원 (-27.3%yoy) - 주요 손실/손실 요소: LG헬로비전 손상차손 약 1,300억원 인식으로 당기손실 기록 - 무선 서비스수익: MVNO 및 IoT 회선의 양적 성장 중심으로 전년 대비 2.7% 증가 - 기업인프라: 매출 -12.1% 감소 - 2025년 전망: 본업의 안정적인 실적 기조 유지, 고정비 하향 안정화, 디지털 전환을 통한 구조적 비용 효율화, 저수익 사업 정리 등으로 이익 턴어라운드 구간 진입 전망 - 목표주가 상향: 13,000원 - 현황 요약: 투자의견 Buy 유지; 목표주가 13,000원(상향) ## 추가 메모 - 투자의견: Buy(유지) - 도출 근거 및 수치에 대한 상세한 재무 예측은 리포트에 수록된 도표 및 표를 참고하시기 바랍니다.

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• - 4Q24 실적 및 컨센서스
• - 4분기 매출액 3조 7,532억원(-1.8%yoy), 영업이익 1,422억원(-27.3%yoy) 기록. 시장 컨센서스 하회.