안좋게 볼 것 없음

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 56,000원 - TP 근거: TP 5.6만원은 2025년 EPS 5,373원에 Target PER 11배(자율주행/전동화 모멘텀 받기 시작한 2021년 밸류) 적용. ## 핵심 투자 포인트 1. 북미/인도, BEV고객사 신차, 중국 성장/수주 모멘텀 유효 2. 고객 라인 조정에도 1H25 해당 모델 인도 본격화되며 주가 우상향 예상 3. 4Q24 OP 1,126억원으로 컨센(1,029억원) +9% 상회하는 호실적 기록 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출 2.4조(YoY +11%), OP 1,126억원(+123%), OPM 4.6% - 4Q24 지역별 매출: 한국 8,726억원(+11%), 중국 6,101억원(+10%), 미주 5,457억원(+17%), 인도 2,023억원(+4%), 유럽 1,910억원(flat), 기타 3,933억원(-5%) - 신규 수주: 2.8조/연간 누적 17.6조원 달성(‘24년 타깃 17% 상회) - 외국인지분율: 25.03% - 주요주주: 에이치엘홀딩스 외 4인 30.26% - 국민연금공단: 11.82% -340억 반영되며 부진 - 2025년 매출 가이던스: 9.3조(YoY +5.5%). 북미 2.5조(YoY +20%) - 2025년 환율가정: 1,350원 기준 - 2025년 EPS: 5,373원 - 현재주가: 40,700원(2025/02/06 종가 기준) - 목표시총: 2,629.6십억원 - 현재시총: 1,911.2십억원 - 상승여력: 37.6% - 2025년 매출 가이던스 및 지역별 전망: 한국 3.1조(flat)/북미 2.5조(+20%)/중국 2.1조(+2%)/인도 9420억원(+13%)/유럽 7,030억원(언급 상의 수치 일부 불확실) - 신규 수주 중 북미OE 31%/중국OE 11% - iMotion 주가 하락(QoQ -40%)으로 관련 평가손 발생 - 국민연금공단 등 주요 주주 현황 및 外部 변수 언급 - 2025년 시가총액 및 밸류 관련 지표: 12개월 선행 PER/PBR 등은 도식에 포함되나 본 요약에 핵심은 매출 가이던스와 이익 전망 위주 ## 추가 메모 - 4Q24 실적은 컨센서스를 상회하는 호실적 기록으로 제시 - 2025년 가이던스 및 주가 재평가의 주요 변수로 북미/인도 성장과 중국 자율주행 수혜가 언급됨 - 환율 가정 1,350원 등 외부 변수에 따라 연간 실적의 상회 가능성 제시

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• - 북미/인도, BEV고객사 신차, 중국 성장/수주 모멘텀 유효
• - 고객 라인 조정에도 1H25 해당 모델 인도 본격화되며 주가 우상향 예상
• - 4Q24 OP 1,126억원으로 컨센(1,029억원) +9% 상회하는 호실적 기록