소비심리 반등 효과 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 및 일회성 비용 - 4Q24 연결기준 영업이익은 1,472억원으로 YoY -27% 감소 - 통상임금 이슈에 따른 일시적 퇴직 충당금 증가(532억원)와 컬처웍스의 소송관련 비용 발생(109억원)으로 일회성 비용 약 641억원 발생 - 일회성 비용을 제외하면 최근 시장 컨센서스에 부합하는 실적으로 판단 2) 25년 연간 실적 가이던스 및 배당 - 상기 이슈 등을 감안하여, 25년 연간 실적 가이던스로 매출 14조원, 영업이익 0.6조원 제시 - 24년 기말 배당금은 3,800원 유지(배당기준일: 25년 3월 31일). 시가배당률은 약 7% 수준 3) 성장 동력 및 리스크 요인 - 국내 사업: 백화점은 기존점 매출 정체 속에 저마진 상품군 비중 증가로 인해 영업이익이 YoY 261억 감소(일회성 비용 제외 기준) - 국내 그로서리와 이커머스: 슈퍼의 기존점 매출 고신장(+8.9%), 롯데ON 상품이익률 개선 및 비용 효율화에 힘입어 합산 영업이익이 YoY +117억원 증가(일회성 비용 제외 기준) - 해외: 해외 할인점은 베트남 기존점 매출 고신장(+4.2%)과 인도네시아 리뉴얼 점포 트렌드 호조로 인해 영업이익 YoY +40억원 증가 - 자산 재평가 영향: 토지 장부가가 +9.5조원 증가하였으나(기타포괄손익 반영), 재평가 이후 증가한 장부가액 대비 공정가치가 낮은 점포의 손상차손 7,450억원을 영업외손실에 반영 - 중장기 모멘텀: 정치적 불확실성 완화에 따른 소비심리 반등 효과 기대 및 해외 성장 지속 여부가 중요 - 단기 모멘텀 및 위험: 현금흐름 개선 여부는 미확실하고, 자산손상 반영 등으로 순차입금 안정화 필요성 존재 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24(연결) 실적: - 영업이익: 1,472억원(YoY -27%) - 일회성 비용: 약 641억원(통상임금 이슈에 따른 일시적 퇴직 충당금 증가 532억원, 컬처웍스 소송관련 비용 109억원) - 일회성 비용 제외 시 컨센서스 부합 - 2025년 연간 가이던스 - 매출: 14조원 - 영업이익: 0.6조원 - 24년말/배당 - 배당금: 3,800원 유지(배당기준일: 25년 3월 31일) - 시가배당률: 약 7% 수준 - 연결기준 실적 추이(단위: 십억원) - 총매출액: 4Q24P 5,078; 2024E 19,823; 2025E 20,035 - 영업이익: 4Q24P 1,47x(1470~); 2024E 473; 2025E 580 - OPM: 4Q24P 4.2%; 2024E 3.4%; 2025E 4.1% - 기타 참고 - 자산 재평가로 토지 장부가가 +9.5조원 증가 - 재평가 이후 증가한 장부가액 대비 공정가치가 낮은 점포의 손상차손 7,450억원을 영업외손실에 반영 ## 추가 메모 - 현금흐름 개선 여부가 앞으로의 주요 변수이며, 해외 매출 비중 확대 여부가 중장기 실적에 큰 영향 가능 - 정치적 불확실성 완화 시 소비심리 반등으로 단기 주가 모멘텀 강화 가능성 제시 - 본 보고서는 Kiwoom 리서치 자료에 기반하며, 제시된 수치는 원문에 기재된 수치를 최대한 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 연결기준 영업이익은 1,472억원으로 YoY -27% 감소
• - 통상임금 이슈에 따른 일시적 퇴직 충당금 증가(532억원)와 컬처웍스의 소송관련 비용 발생(109억원)으로 일회성 비용 약 641억원 발생
• - 일회성 비용을 제외하면 최근 시장 컨센서스에 부합하는 실적으로 판단