차분히 예열 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 90000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 잉글우드랩 지분 공개매수 및 지분율 확대 - 기존 39%에서 50%로 확대될 예정 - 공개매수 가격은 주당 1만원(2/6 종가 8,530원) - 소요 자금은 자체 현금과 일부 차입을 통해 조달할 계획 2. PPA 상각 종료 - 잉글우드랩 인수 이후 7년에 걸쳐 진행해온 PPA 상각도 2024년을 마지막으로 종료되었다 - PPA 상각비는 연간 24억 규모로 반영되어 왔으며, 이는 2024년 기준 잉글우드랩 이익의 13%, 코스메카코리아 연결 이익의 4% 비중에 달하는 수준 3. 실적 및 지배력의 질적 개선과 연결 이익 증가 - 공개매수와 PPA 상각 종료 효과에 비롯해 연결 이익 기준 40억원 수준의 증가가 예상된다(지배주주 이익 상승 20억 + PPA 상각 종료 24억 - 공개매수 차입금 100억원에 대한 연 이자비용 4억원) - 실적의 양적인 개선뿐만 아니라, 잉글우드랩에 대한 지배력 강화를 통해 미국 사업 성과를 보다 유기적으로 인식하게 되었다는 점에 비롯해 질적으로도 긍정적으로 판단된다 ## 주요 실적 및 전망 - 연결 이익 기준 증가 예상: 40억원 수준의 증가 - 구성: 지배주주 이익 상승 20억원 + PPA 상각 종료 24억원 - 공개매수 차입금 100억원에 대한 연 이자비용 4억원 - PPA 종료의 영향 - 2024년 종료 - PPA 상각비는 연간 24억원 규모로 반영되어 왔으며, 2024년 기준 잉글우드랩 이익의 13%, 코스메카코리아 연결 이익의 4% 비중 - 질적 개선 - 미국 사업 성과를 보다 유기적으로 인식하게 되었다는 점에서 긍정적 ## 추가 메모 - PDF 전문: –

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• - 잉글우드랩 지분 공개매수 및 지분율 확대
• - 기존 39%에서 50%로 확대될 예정
• - 공개매수 가격은 주당 1만원(2/6 종가 8,530원)
• - 소요 자금은 자체 현금과 일부 차입을 통해 조달할 계획