2025년 주택건축의 감소

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Neutral - 목표주가: 19,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 잠정실적: 매출액 3.4조원(+1.9%yoy), 영업이익 405억원(흑자전환yoy)을 기록하며 시장 컨센서스를 하회했다. 건축주택 GPM이 9.7%, 인프라 -4.4%, 신사업 18.6%를 기록했다. 인프라는 싱가포르 현장에서의 비용 선반영 영향이 있었다. 4Q24 분양 세대수는 3,845세대로 2024년 연간으로 16,616세대다. 2. 2025년 주택건축 매출과 마진 전망: 2025년 주택건축 매출액은 2024년 대비 18% 감소할 것으로 전망, 2024년 주택건축 매출액은 9.5조원을 기록했다. 반면, 마진은 2025년 주택 8.5% 수준으로 예상하며, 2024년에 비해 개선된다. 3. 2025년 가이던스 및 부문별 매출 구조: 2025년 가이던스는 매출액 12.6조원, 수주 14.3조원이다. 매출액 가이던스 부문별로 주택건축 7.8조원, 플랜트 1.3조원, 인프라 1.3조원, 신사업 등 2.1조원을 제시했다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요지: 매출액 3.4조원(+1.9%yoy), 영업이익 405억원(흑자전환yoy)으로 발표되며 컨센서스 하회. - 부문별 GPM: 건축주택 9.7%, 인프라 -4.4%, 신사업 18.6%. - 4Q24 분양성과: 3,845세대. 연간 16,616세대. - 2025년 전망: 매출액 12.1조원, 영업이익 4,009억원. - 2025년 가이던스: 매출액 12.6조원, 수주 14.3조원. 주택건축 7.8조원, 플랜트 1.3조원, 인프라 1.3조원, 신사업 등 2.1조원을 제시. ## 추가 메모 - 하나증권 추정치에 따른 목표가 산정 및 컨센서스 비교 등은 도표 및 자료 참고 필요. - 투자의견 및 목표주가는 본 자료 작성 시점의 단일 의견임. GS건설의 2025~26년 실적 추정치는 향후 변동될 수 있음.

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• - 4Q24 잠정실적: 매출액 3.4조원(+1.9%yoy), 영업이익 405억원(흑자전환yoy)을 기록하며 시장 컨센서스를 하회했다. 건축주택 GPM이 9.7%, 인프라 -4.4%, 신사업 18.6%를 기록했다. 인프라는 싱가포르 현장에서의 비용 선반영 영향이 있었다. 4Q24 분양 세대수는 3,845세대로 2024년 연간으로 16,616세대다.
• - 2025년 주택건축 매출과 마진 전망: 2025년 주택건축 매출액은 2024년 대비 18% 감소할 것으로 전망, 2024년 주택건축 매출액은 9.5조원을 기록했다. 반면, 마진은 2025년 주택 8.5% 수준으로 예상하며, 2024년에 비해 개선된다.
• - 2025년 가이던스 및 부문별 매출 구조: 2025년 가이던스는 매출액 12.6조원, 수주 14.3조원이다. 매출액 가이던스 부문별로 주택건축 7.8조원, 플랜트 1.3조원, 인프라 1.3조원, 신사업 등 2.1조원을 제시했다.