분기 최대 매출 달성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,000,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적 달성 및 대폭 상회 - 2024년 4분기 연결 기준 매출액 4,808억원(+47.2% YoY, +9.5% QoQ), 영업이익 873억원(+141.5% YoY, +0.0% QoQ) - 컨센서스 대비 매출액은 9%, 영업이익은 3% 상회 - 매출액은 분기 최대 매출 2. 수출·해외 매출의 큰 폭 증가 및 믹스 개선 - 중국 법인 매출액 1,088억원(+58% YoY, -6% QoQ)으로 종전 추정치 1,069억원 부합 - 미국 법인 매출액 1,100억원(+140% YoY, +15% QoQ)으로 종전 추정치 861억원 대비 239억원, 28% 상회 - 유럽 법인 매출액 300억원(+1,024% QoQ)으로 종전 추정치 31억원 대비 269억원, 868% 상회 - 미국 법인은 월마트 메인 매대 이동, Target·Kroger 신규 Mainstream 채널 입점 효과로 물량 증가 및 믹스 개선 - 유럽은 2024년 7월 설립 이후 신규 Mainstream 채널 입점이 예상보다 빠르게 이뤄지며 매출 성장 3. 마케팅 비용 증가에도 광고선전비의 비중은 양호 - 2024년 광고선전비 634억원으로 전년 대비 54% 증가 - 매출 대비 광고선전비율은 3.7%(+0.3%p YoY)로 섹터 내 최저치 - 미국·중국 법인의 매출 증가를 뒷받침하는 마케팅 투자 필요성 제시 - 제품 및 브랜드에 대한 마케팅 투자는 지속가능한 성장의 필수적인 투자로 리스크 지적은 없음 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4분기 연결 기준 매출액 4,808억원(+47.2% YoY, +9.5% QoQ), 영업이익 873억원(+141.5% YoY, +0.0% QoQ). 컨센서스 대비 매출액은 9%, 영업이익은 3% 상회. - 수출도, 믹스도, 환율도 기대 이상 - 중국 매출액 1,088억원(+58% YoY, -6% QoQ)으로 종전 추정치 1,069억원 부합 - 미국 매출액 1,100억원(+140% YoY, +15% QoQ)으로 종전 추정치 861억원 대비 239억원, 28% 상회 - 유럽 매출액 300억원(+1,024% QoQ)으로 종전 추정치 31억원 대비 269억원, 868% 상회 - 미국 법인의 주요 채널 확대로 물량 증가 및 믹스 개선, 원/달러 환율 상승세로 환효과 기대 - 유럽은 3분기 대비 큰 폭의 매출 성장 - 밑 빠진 독에 물 붓기가 아니라면(해외 확장 및 마케팅 투자 지속 필요) - 2024년 연결 기준 광고선전비 634억원, 전년 대비 54% 증가 - 광고선전비율은 매출 3.7%(+0.3%p YoY), 섹터 내 최저치 유지 - 해외 주요 법인들의 성장세를 뒷받침하는 마케팅 투자 지속 필요 ## 추가 메모 - 현재 주가(2/5): 704,500원 - 본 보고서는 “Buy(유지)” 의견과 함께 목표주가 1,000,000원을 제시합니다.

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• - 4분기 실적 달성 및 대폭 상회
• - 2024년 4분기 연결 기준 매출액 4,808억원(+47.2% YoY, +9.5% QoQ), 영업이익 873억원(+141.5% YoY, +0.0% QoQ)
• - 컨센서스 대비 매출액은 9%, 영업이익은 3% 상회
• - 매출액은 분기 최대 매출