[4Q24 Review] 추스름의 시간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 27,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Review: 영업이익, 시장 컨센서스 33% 하회 - 4분기 매출액 3.4조 원, 영업이익 405억 원으로 각각 YoY +2.0%, 흑자전환을 기록. 시장 컨센서스 대비 매출액은 4.0% 상회, 영업이익은 32.8% 하회. 2. 2024년 수주/주택 실적 및 향후 분양 계획 - 2024년 신규수주는 19.9조 원으로 연간 목표 13.3조 원의 150%를 달성했으며, 주택 분양 공급은 16445세대로 전년 22098세대 대비 감소. 2025년 분양 계획은 16251세대로 작년과 유사한 수준. 3. 2025년 경영계획 및 중장기 전망 - 2025년 경영계획으로 신규수주 14.3조 원, 매출액 12.6조 원을 제시. 2024년 대비 매출액 감소가 예상되는 이유는 플랜트 및 신사업 매출 증가에도 불구하고 주택건축 매출이 9.5조 → 7.8조 원으로 줄어드는데 기인. 올해 입주물량 증가에 따라 하반기 이후 재무구조 개선이 나타날 전망이며, 미착공PF 보증액도 1.96조 원에서 올해 말 약 1조 원으로 감소 예상. GS이니마 매각은 협상 진행 중이며, 정확한 시점 및 구도는 미정이나 조만간 결론 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액 3.4조 원, 영업이익 405억 원으로 각각 YoY +2.0%, 흑자전환. 시장 컨센서스 대비 매출액은 4.0% 상회, 영업이익은 32.8% 하회. - 총 매출액은 전년동기 대비 유사한 수준. 영업이익 부진(OPM 1.2%)은 인프라 싱가포르 현장 비용 반영(GPM -4.4%), 그린 부문 원가 반영(-6.1%), 주택 공사미수금에 대한 대손비용 및 수주 추진비의 판관비 반영 등에 기인. - 한편, 주택 2개 현장에서의 개발이익 정산과 베트남 인도기준 매출(500억 원) 인식으로 주택건축 및 신사업 GPM은 각각 9.7%, 18.6%로 양호. - 2024년 신규수주는 19.9조 원으로 연간 목표 13.3조 원의 150%를 달성했으며, 주택 분양 공급은 16445세대로 전년 22098세대 대비 감소. 2025년 분양 계획은 16251세대로 작년과 유사한 수준. - 2025년 경영계획으로 신규수주 14.3조 원, 매출액 12.6조 원을 제시. 2024년 대비 매출액 감소가 예상되는 이유는 플랜트 및 신사업 매출 증가에도 불구하고 주택건축 매출이 9.5조 → 7.8조 원으로 줄어드는데 기인. - 올해 입주물량 증가에 따라 하반기 이후 재무구조 개선이 나타날 전망이며, 미착공PF 보증액도 1.96조 원에서 올해 말 약 1조 원으로 감소 예상. GS이니마 매각은 협상 진행 중이며, 정확한 시점 및 구도는 미정이나 조만간 결론 기대. ## 추가 메모 - 현 주가는 12M Fwd. P/B 0.31배, P/E 5.2배 수준. - 현재 주가(2/4): 17,500원

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 Review: 영업이익, 시장 컨센서스 33% 하회
• - 4분기 매출액 3.4조 원, 영업이익 405억 원으로 각각 YoY +2.0%, 흑자전환을 기록. 시장 컨센서스 대비 매출액은 4.0% 상회, 영업이익은 32.8% 하회.
• - 2024년 수주/주택 실적 및 향후 분양 계획
• - 2024년 신규수주는 19.9조 원으로 연간 목표 13.3조 원의 150%를 달성했으며, 주택 분양 공급은 16445세대로 전년 22098세대 대비 감소. 2025년 분양 계획은 16251세대로 작년과 유사한 수준.
• - 2025년 경영계획 및 중장기 전망