4Q24 Review: 인력과 지점 효율화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 Buy - 목표주가 180,000원으로 하향 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 - 4Q24 순매출액 1.82조원(+5.9%, yoy), 총매출액 3.19조원(+2.1% yoy), 영업이익 1,061억원(-48.5%) 기록 2. 매출 및 이익 변동 요인과 손실 반영 - 매출액은 11월 이상 고온, 12월 정치 불확실성 확대, 해외 여행 및 고환율이 야기한 소비 둔화 여파 - 영업이익 부진은 희망 퇴직 및 부산 면세점 철수에 따른 인건비 약 500억원 증가, 통상임금 확대로 퇴직 충당금 증가 - 지배순손실 640억원은 공항 면세점 임차료, 부산점 폐점 관련 자산손상상각비 1,000억원 반영 3. 2025년 계획 및 손익개선 포인트 - 1) 백화점: 강남, 청담, 본점 등 핵심 점포 리뉴얼 및 재오픈 - 2) 면세점: 객단가 높은 명품 매장 오픈 및 시장 경쟁 완화 레버리지 - 3) 인터내셔널, 까사미아, 라이브쇼핑 비용 절감 노력 - 손익 개선 포인트: 1) 부산 면세점 철수로 100억 절감, 2) 공항 면세점 임차료 기저 완화, 3) 백화점 판촉비 100억원 축소 노력 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 순매출액 1.82조원(+5.9%, yoy), 총매출액 3.19조원(+2.1% yoy), 영업이익 1,061억원(-48.5%) - 부진 원인: 매출 둔화 요인으로 11월 이상 고온, 12월 정치 불확실성 확대, 해외 여행 및 고환율 영향 - 손익 및 자산손실 반영: 지배순손실 640억원 반영, 공항 면세점 임차료 및 부산점 폐점 관련 자산손상상각비 1,000억원 반영 - 부문별 흐름: 백화점 매출액 +2%, 영업이익 -8%; 면세점 매출액 flat, 영업손실 355억원 - 기타 부문: 까사미아 매출액 +4%, 영업이익 흑전; 센트럴시티 매출액 +18%, 영업이익 -5%; 인터내셔날 매출액 -3%, 영업이익 -98% - 2025년 계획 및 손익개선 요인: 위의 1~3 항목 및 손익개선 포인트 참조 - 종합: 투자의견 Buy 유지. 목표주가 180,000원으로 하향 ## 추가 메모 - 투자의견 비율 및 투자기간(2024.12.31 기준) - 투자기간: 12개월 - STRONG BUY(매수) 0% - BUY(매수) 96% - HOLD(중립) 4% - REDUCE(매도) 0%

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• - 4Q24 실적 요약
• - 4Q24 순매출액 1.82조원(+5.9%, yoy), 총매출액 3.19조원(+2.1% yoy), 영업이익 1,061억원(-48.5%) 기록