예상치 못한 변수

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 180000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적은 시장 기대치를 하회하였다. 신세계 연결기준 4분기 총 매출액은 3조 1,874억 원(전년동기대비 +2.1%), 영업이익 1,061억 원(전년동기대비 -48.5%)을 달성하였다. 시장 기대치인 영업이익 약 1,500억 원을 30% 하회하였다. 2. 백화점의 경우 비우호적인 날씨 및 국내 불확실성에 따른 소비경기 급감으로 패션 및 잡화 판매가 크게 부진하였고, 통상임금 및 부산 면세점 철수에 따른 1회성 비용발생과 면세점 업황 부진 및 임대료 부담에 따른 영업실적 악화로 시장 기대치의 하회 요인이 발생하였다. 3. 2025년 실적 전망 및 투자 포인트: 당사에서는 2025년 연결기준 매출액은 6조 6,855억 원(전년대비 +1.8%), 영업이익 5,020억 원(전년대비 +4.7%)로 추정한다. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 실적: 총매출액 3조 1,874억 원(전년동기대비 +2.1%), 영업이익 1,061억 원(전년동기대비 -48.5%). 시장 기대치인 영업이익 약 1,500억 원을 30% 하회. - 부문별 요인: 백화점은 비우호적 날씨 및 국내 불확실성으로 매출 부진; 면세점은 철수 및 업황 부진에 따른 비용발생(통상임금 관련 1회성 비용발생 약 500억 원) 및 임대료 부담 영향. - 기타: 면세점 부산점 영업종료(2025년 1월 24일) 관련 참고. - 2025년 전망: 매출액 6조 6,855억 원(전년대비 +1.8%), 영업이익 5,020억 원(전년대비 +4.7%). ## 추가 메모 - 신세계면세점 부산점 영업종료(2025년 1월 24일)

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• - 4분기 실적은 시장 기대치를 하회하였다. 신세계 연결기준 4분기 총 매출액은 3조 1,874억 원(전년동기대비 +2.1%), 영업이익 1,061억 원(전년동기대비 -48.5%)을 달성하였다. 시장 기대치인 영업이익 약 1,500억 원을 30% 하회하였다.
• - 백화점의 경우 비우호적인 날씨 및 국내 불확실성에 따른 소비경기 급감으로 패션 및 잡화 판매가 크게 부진하였고, 통상임금 및 부산 면세점 철수에 따른 1회성 비용발생과 면세점 업황 부진 및 임대료 부담에 따른 영업실적 악화로 시장 기대치의 하회 요인이 발생하였다.
• - 2025년 실적 전망 및 투자 포인트: 당사에서는 2025년 연결기준 매출액은 6조 6,855억 원(전년대비 +1.8%), 영업이익 5,020억 원(전년대비 +4.7%)로 추정한다.