업황 개선을 기다리고 있는 매력적인 밸류에..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적은 매출총이익 4,548억 원, 영업이익 824억 원을 기록하며 컨센서스에 부합했다. 매출총이익 YoY 6%, 영업이익 YoY 8.4% 성장했다. 2. 건기식 및 신수종 업종 위주의 비계열 광고주 물량 증대로 부진한 업황을 방어했다. 외환손익과 이자손익의 증가에도 불구 유럽 자회사 아이리스의 영업권/상표권 손상(294억 원)으로 인해 영업외수지는 164억 원 손실을 기록했다. 인력 수 증가로 인건비가 10.3% 늘어났지만, 내실 경영에 따른 효율화 기조가 지속되며 매출총이익 대비 영업이익률은 YoY 0.4%p 높아진 18.1%를 기록했다. 3. 현재 밸류에이션이 매력적이며, 올해 예상실적 기준 P/E 7.5배에 불과한 밸류에이션은 주가 하방을 다질 것으로 예상합니다. 또한 투자의견 Buy와 목표주가 26,000 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출총이익 4,548억 원, 영업이익 824억 원, 컨센서스 부합. 매출총이익 YoY 6%, 영업이익 YoY 8.4% 성장. - 비계열 광고주 물량 증가로 업황 부진 방어. 외환손익과 이자손익 증가에도 유럽 자회사 아이리스의 영업권/상표권 손상(294억 원)으로 영업외손실 164억 원. - 인건비 증가: 10.3% 증가. 매출총이익 대비 영업이익률은 YoY 0.4%p 상승, 18.1% 기록. - 2025E: 매출액 4,510, 매출총이익 1,727, 영업이익 321, EBITDA 399, 당기순이익 208, EPS 2,316. - 2026E: 매출액 4,775, 매출총이익 1,827, 영업이익 347, EBITDA 410, 당기순이익 235, EPS 2,504. - 회사는 올해 가이던스로 ‘매출총이익 영업이익률 개선’을 제시했다. ## 추가 메모 - 현재 주가(2/4) 17,340원 등과 함께 밸류에이션 매력이 강조되며, 단기 모멘텀의 추가 필요성이 제시됨. - 투자포인트의 핵심은 디지털과 BTL로 실적 방어를 지속하는 한편, 모멘텀 부족 여건 속에서의 밸류에이션 매력 강화에 있다.

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• - 4Q24 실적은 매출총이익 4,548억 원, 영업이익 824억 원을 기록하며 컨센서스에 부합했다. 매출총이익 YoY 6%, 영업이익 YoY 8.4% 성장했다.
• - 건기식 및 신수종 업종 위주의 비계열 광고주 물량 증대로 부진한 업황을 방어했다. 외환손익과 이자손익의 증가에도 불구 유럽 자회사 아이리스의 영업권/상표권 손상(294억 원)으로 인해 영업외수지는 164억 원 손실을 기록했다. 인력 수 증가로 인건비가 10.3% 늘어났지만, 내실 경영에 따른 효율화 기조가 지속되며 매출총이익 대비 영업이익률은 YoY 0.4%p 높아진 18.1%를 기록했다.
• - 현재 밸류에이션이 매력적이며, 올해 예상실적 기준 P/E 7.5배에 불과한 밸류에이션은 주가 하방을 다질 것으로 예상합니다. 또한 투자의견 Buy와 목표주가 26,000 유지.